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[통신서비스] 7월 투자 전략 조회 : 122
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/25 10:10
 

□ 7월 매력도 ‘매우 높음’, 매출액 증가 전환 시점에 주목

7월 통신업종 투자 매력도를 ‘매우 높음’으로 유지한다. 1) 5G 가입자 추이가 양호하게 나타나고 있어 3분기 통신사 이동전화 ARPU 상승 반전이 유력하고, 2) 커버리지/컨텐츠 부족에도 불구하고 5G 트래픽이 폭증 양상을 나타냄에 따라 향후 통신사 매출액 전망이 낙관적으로 변화하는 양상이며, 3) 장비 개발 동향, 정부 규제 마련 상황을 감안 시 2020년 5G SA 조기 상용화 가능성이 높아지고 있어 통신주 Multiple 할증이 예상되고, 4) 비용 증가 우려보단 매출 성장에 대한 관심이 더 높아지는 상황이라 2분기 실적 부진에도 통신사 주가는 오히려 급등할 가능성이 높아 보이며, 5) 7년 전 LTE 도입 당시와 모든 환경이 흡사하다는 점을 감안하면 하반기 이후 통신주 급등 가능성이 높다고 판단되기 때문이다.

□ 7월 매력도 SKT>LGU+>KT, 종목보단 업종 비중 확대가 중요


12개월 Top Pick을 SKT로 유지한다. 장단기 실적/규제 환경 모두 낙관적이며, 5G/유통구조개편/경쟁완화 기대감이 높아지고 있는 현재의 환경이 SKT 투자 선호도를 높일 수 있을 것으로 판단되기 때문이다. 7월 종목별 투자 매력도 역시 SKT>LGU+>KT 순으로 제시하여 SKT를 탑픽으로 꼽는다. SKT는 후발사업자와 달리 시가총액 경쟁에 대한 부담이 없고 규제 환경이 SKT에 유리하게 돌아가고 있는 점을 긍정적으로 평가한다. LGU+의 경우엔 화웨이로 인한 실제 피해 가능성이 희박함에도 투자가들의 지나친 우려로 단기 주가가 하락한 상황이라 이젠 역으로 적극 보유 비중확대 전략으로 임할 것을 권한다. KT 역시 이제부턴 적극 매수에 나설 것을 추천한다. MSCI 편출 이벤트가 종료됨에 따라 수급상 이로움이 예상되며, 1분기 실적 호전으로 올해 영업이익 증가 가능성이 높아졌기 때문이다. 7월엔 통신 3사 모두 투자 유망한 것으로 판단되므로 종목보다는 업종 비중 확대에 집중할 것을 추천한다.

□ 7년 전과는 다른 환경, 통신사 마케팅비용 증가 폭 제한적

5월 중순 LG V50 출시 이후 통신 3사간 5G 가입자 유치 경쟁이 심화되는 양상이다. 5G 가입자 순증 폭이 월 60만명 이상으로 확대될 것임을 감안하면 당분간 5G 위주의 시장 과열은 불가피할 듯하다. 하지만 7년 전 LTE 도입 당시와는 마케팅 환경에 큰 차이를 나타내고 있어 통신사 마케팅비용 증가 폭은 크지 않을 것으로 판단된다. 통신사간 가입자질 평준화로 번호이동이 아닌 기변 위주의 5G 가입자 유치 경쟁 지속되고 있고 단말기 판매량 증가 폭이 제한적이라 통신사 마케팅비용 증가 폭은 한 자리 수에 그칠 전망이다.


하나 김홍식




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