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[제로투세븐(159580)] 매일홀딩스 지분 매각 관련 코멘트 조회 : 225
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/06/26 10:59
 
단기 대규모 오버행 해소

전일 매일홀딩스는 대신-K&T신기술투자조합에 보유 중인 제로투세븐 주식 전량를 매각한다고 공시했다(지분율 21.3%, 4 27만 주). 약 490억원 규모로 주당 매각가는 1만1,500원이다. 매각 배경은 지난해 11월 제로투세븐의 씨케이팩키지 흡수합병에 따른 자회사 탈퇴(씨케이팩키지 모회사인 씨케이코퍼레이션즈가 제로투세븐의 최대주주로 등극, 지분율 39.8%)에 따라 공정거래법 상 매일홀딩스는 제로투세븐 보유 주식을 1년 이내 처분이 필요했기 때문이다. 금번 매각으로 단기 대규모 오버행이 해소되며 주가 측면에서는 긍정적이라 판단된다. 대신-K&T신기술투자조합은 해당 지분 인수 후 6개월의 보호예수가 설정되고, 매일홀딩스와 달리 정해진 기간 내 물량이 출회될 가능성이 적기 때문이다.

2Q 강화되는 실적 모멘텀

2Q19 실적 모멘텀 강화가 기대된다. 패션 부문의 부진한 흐름은 여전하나 ①궁중비책 브랜드 인지도 제고, ②중국인 관광객 회복에 따른 면세점 판매 호조, ③수출 가속화(T-mall 마케팅 강화, H&B Store 아시아 진출 확대, 선케어 제품 해외 진출 본격화) 등을 통해 코스메틱 부분의 高 성장세가 지속될 것으로 예상되기 때문이다. 포장 부문도 원화 약세에 따라 전기 대비 개선된 실적이 가능할 것으로 보인다. 이에 2Q19 실적은 매출액 588억원(yoy+40%), 영업이익 52억원(흑전)을 기록하며 전기 대비 큰 폭의 이익 성장이 예상된다. 코스메틱의 양호한 실적이 재차 확인된다면 동사의 성장 기대감은 한 층 더 커질 것으로 보인다.

투자의견 'Buy', 목표주가 16,000원 유지

동사에 대한 투자의견 'Buy'와 목표주가 16,000원을 유지한다. 신규 사업(포장)과 코스메틱의 高 성장을 통해 기업 체질이 개선되며 올해부터 큰 폭의 실적 턴어라운드가 시작될 것으로 예상되기 때문이다. 해당 목표주가의 19F Implied P/E는 22.6 x으로 ①코스메틱 부문의 이익 기여도 확대, ②중소형 화장품 업체들의 주가 Multiple 수준 고려 시 부담스럽지 않다고 판단된다. `19년 실적은 매출액 2,256억원(yoy+29%), 영업이익 166억원(흑전), 지배지분 순이익 140억원(흑전)으로 사상 최대 수준을 기록할 것으로 전망한다.

한화 김동하



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