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[한국알콜(017890)] 업데이트 조회 : 97
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/27 11:02
 
한국알콜 주요 사업부문

(1) 제조부문: 주정부문과 도료/페인트향 초산에틸부문으로 구분

(2) 기타: Soosan Corporation 및 기타 임대용역(매출규모 적은 편)

→ 주요 제품 초산에틸(매출비중 53%): 도료/인왜잉크, 점착제에 투입
→ 주정사업은 전방 소주 시장과 밀접한 연광성(안정적 이익률 유지)
→ Color Paste(이엔에프테크놀로지): 전방 고객사 LCD생산업체

초산에틸 Value-chain

(1) 석탄+LNG→ 메탄올→ 초산→ 초산에틸, 초산부틸, VAM

(2) 동사는 롯데BP에서 원재료 초산을 조달 → 19.5월 롯데BP 신규투자 발표: NO.2 VAM / 초산: 초산 10만톤(최종 55만 톤), No.2 VAM 20만톤(1공장 20만톤)

→ 중국 설비 안전점검 시행으로 경쟁사들의 가동률 하락, 롯데BP의 초산 증설 로 원재료 안정적 조달 가능, 당사는 국내 유일 초산에틸 생산자 지위 유지

최근 초산에틸 가격 흐름

(1) 17년: 8월 미국 허리케인 하비 영향으로 해당 설비 가동률 하락, 10월 미국 Eastman Chemical(초산 26만톤) 설비 화재 발생

(2) 18년: 중국 환경규제 영향으로 에틸초산 가동률 하락(80% 초반), 아시아 no.1 초산업체 Celanese(아시아 점유율 50%) 가격 인상

실적 Review

(1) 1H18 원재료 가격 상승이 판가 강세를 견인(원가-판매가 연동)
(2) 1Q19 주요 원재료 가격 하락 대비 판매가 하락폭이 적어, 수익성 개선

실적 추정 Comment

(1) 19년 연결 연간 이익 전년 이익(1,140억원)과 유사 : 연결 신규법인(신디프) 실적 반영에 기인

: 19.3월 신디프 지분 인수 완료(지분 69% 취득)

: 반도체, 디스플레이 화학재 료 공급(18년 매출액 570억원, 이익 12억원) : 19.4월부 연결실적에 반영

(2) 2Q19 Preview: QoQ 별도 감익, 연결 유사
→ 당분기 수요 둔화 지속 & 화학제품 판매가격 하락으로 수익성 둔화

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