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[디오(039840)] 해외 실적 호조 예상 조회 : 116
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/28 08:06
 
투자의견 ‘매수’ 및 목표주가 49,000원 유지

- 목표주가 49,000원은 12MF EPS에 Target PER 25배(글로벌 경쟁 그룹의12MF PER 평균)를 적용

- 큰 폭의 실적 개선을 달성한 1분기에 이어서 2분기에도 전년동기대비 19%의높은 매출 성장이 예상되어 투자의견 ‘매수’ 유지

2분기에도 해외 법인 및 수출이 견인하는 호실적 전망

- 2분기 예상 실적은 매출액 276억원(+19% YoY, -5% QoQ), 영업이익 74억원(+84%YoY, -13% QoQ)

- 사업부별 매출액은 임플란트 247억원(+34% YoY), 의료기기 35억원(-33% YoY). 수출 증가에 따른 임플란트 부문의 성장이 예측됨

- 국내 영업은 임플란트 신제품 출시가 늦어져 부진하나 미국, 중국, 그리고 본사의 수출이 양호한 것으로 파악

- 수출은 국내 매출 대비 수익성이 높아서 2분기에 일회성 비용이 없으면 견조한 실적을 기록할 전망

- 1분기 실적 서프라이즈를 견인했던 이란 매출액은 2분기에 감소할 것. 동사가 보유했던 이란 JV 지분 전량(지분율 51%)을 매각했기 때문. 하지만 지정학적 불안정성 및 매출 채권 리스크가 제거되고, 핵심 타깃 시장인 미국과 중국 법인에 영업력을 집중하는 전략은 긍정적

2019년 매출액 1,182억원(+29% YoY), 영업이익 338억원(+313% YoY) 예상

- 매 분기 성장 중인 미국법인은 하반기로 갈수록 실적 강세 전망. 주요 제품인 ‘디오나비’(디지털 임플란트)의 판매 확대가 하반기에 본격화될 것

- 미국에서 디지털 임플란트 시장 선점을 위해 ‘화이트캡(미국 비상장사)’ 인수를 결정한 점 고무적

1) 정확한 인수 시점 미공개. 만약에 4분기부터 연결 실적으로 반영되면 추가적인 성장모멘텀으로 전사 실적에 긍정적

2) 화이트캡은 치과의사 대상 임플란트 교육, 온라인 판매, 그리고 임상 자문을 영위. 현재 500개 이상의 병원 거래처를 확보한 상태로 ‘디오나비’의 미국 시장 안착 및 판매 확대를 위한 촉매제로 작용할 전망

대신 이민영



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