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[다산네트웍스(039560)] 미중무역분쟁 장기화로 통신장비 시장 확대 수혜 기대 조회 : 33
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/28 10:53
 
투자포인트:  미중무역분쟁 장기화 수혜 + 5G 투자 수혜

1) 미중무역분쟁 장기화로 자회사 다산존솔루션즈(DZSI)의 글로벌 성장 전망: 주요 종속회사인 다산존솔루션즈(나스닥 상장기업, 미국 소재)의 글로벌 진출은 물론 올해 1월 인수한 KEYMILE의 시장이 유럽에 강점을 가지고 있음. 따라서 미중무역분쟁 지속화로 유럽에서의 화웨이 장비 대신에 다산네트웍스 장비의 수 요가 상대적으로 늘어날 것으로 예상하기 때문임

2) 키마일 인수 효과는 점차 확대될 전망: 자회사 다산존솔루션즈의 KEYMILE 인수효과는 이미 1분기에 반영(+24.5%)되기 시작하였음. 화웨이의 유럽 매출 비중이 점차 하락세를 보일 것으로 예상되며 이 빈자리를 동사가 차지할 수 있 을 것으로 추정됨

3) 국내를 중심으로 5G는 물론 10기가인터넷 확산 중: 현재 국내는 5G 투자가 본격화되고 있고, 지난해부터 10기가인터넷 확대도 본격화되고 있음. 무선과 유 선 서비스의 통합을 통한 시너지 효과가 부각되고 있는 가운데, 상대적으로 4G 대비 단가가 3~5배 증가한 5G 부품 확대는 실적 성장에 긍정적임

2Q19 Preview: 매출액 +16.1%yoy, 영업이익 전년수준, 하반기 실적 성장 기대

당사추정 2분기 예상실적(연결기준)은 매출액 1,091억원, 영업이익은 37억원 을 달성 전망. 전년동기대비 매출액은 16.1% 증가하지만, 영업이익은 전년동기 수준을 예상함. 하반기 본격 성장을 기대하는 이유는 ① 1분기 KEYMILE 인수 완료에 따른 효과가 반영, ② 국내외 5G 투자에 따른 모바일 백홀 장비 발주가 시작되고 있고, ③ 일본 및 국내 통신사가 진행중인 10기가 초고속인터넷 보급 에 따른 10G급 PON 장비 공급이 확대되고 있기 때문임

올해는 턴어라운드 본격화, 하반기 5G + 10기가인터넷 투자 매력

당사추정 예상실적(연결기준) 기준, 2019년 PER은 15.7배 수준으로 국내 동 종업계(케이엠더블유, 대한광통신, 이노인스트루먼트, 이노와이어리스, 서진시 스템 등)의 평균 PER 19.1배 대비 할인되어 거래 중임 

유진 박종선



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