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[자동차] 6월에는 파티를, 7월에는 신중한 기다림 조회 : 59
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/06/28 11:42
 
●  원화약세 및 현대/기아차의 내수, 미국 판매 호조로 업종전반의 2분기 실적 기대감 상승. 현대차그룹 3사와 일부 중소부품사만 컨센서스 부합 전망.

●  신흥시장을 중심으로 글로벌 자동차수요 감소폭 확대 중. 특히 현대/기아차의 중국판매는 시장수요를 지속 하회하고 있어, 부품사로 실적회복 확산에 대한 확인이 필요. 

●  7월~8월에는 실적회복 외에 단기 모멘텀이 뚜렷한 현대차, 모비스, 에스엘로 압축을 권유. 


WHAT’S THE STORY

2Q19실적 기대치 부합 전망: 원/달러 8% 약세, 현대차 내수판매호조, 기아차 미국판매 호조로 실적회복 견인 

▶ 현대/기아차 글로벌 공장판매, 185.0만대 및 -0.3%YoY: 글로벌 도매판매는 181.6만대(-5.9%YoY), 글로벌 소매판매는 181.7만대(-3.4%YoY) 기록. 중국공장판매는 21.1만대(-31.4%YoY)

 현대차그룹 vs 그룹 외 부품사 엇갈리는 실적: 2Q19실적은 현대차그룹 3사는 컨센서스 부합, 그룹 외 부품사는 컨센서스 하회 전망. 

업종 비중확대, 수요회복 확인이 필요: 현대차그룹 3사의 실적이 두 개 분기 연속 YoY회복세로 신차싸이클 및 업종 전반의 실적회복 기대감 확산 중이나, 중국, 인도 등 신흥시장 수요급감이 불편. 파업리스크 반영 시점에 수요회복 여부도 확인이 가능할 것으로, 업종 비중확대는 8월말에 결정해도 늦지 않을 것.

 4월 이후, 신흥시장 수요 급감: 중국 5월 소매판매는 -12.5%YoY, 도매판매는        -16.9%YoY. NEV판매도 +7.3%YoY성장에 그침. 인도 수요는 5월에 -20.5%YoY로 4월의 -17.1%YoY에 이어 쇼크. 러시아(5월YTD -2.2YoY) 및 멕시코수요도 감소세(-4월YTD-4.5%YoY) 전환. 미국은 수요가 견조하지만, 자동차금융 연체율이 금융위기 수준을 기록 중. 

 3Q19에 파업리스크: 통상임금, 정년연장, 광주일자리형 공장 이슈와 주요신차가 한국공장에 집중되어 있어, 파업 시 실적에 영향이 클 수 있음.  

3Q19투자전략, 단기 모멘텀이 뚜렷한 종목에 집중: 파업리스크와 수요회복이 가시화되는 8월말에 비중확대를 결정해도 늦지 않을 전망. 

 현대차, 디자인혁신과 제네시스 기대감: 내수판매 호조 지속 전망, 미국시장 팰리세이드 출시효과 기대. GV80는 11월에서 10월로 조기생산 예정.

 모비스, 디지털칵핏 매출증가 및 지배구조: 현대차 디자인 혁신에 따라 티지털 칵핏매출이 모듈사업부 매출증가를 견인할 전망. 지배구조 재추진은 9월 예상.

 에스엘, 라이팅 합병효과 및 LED램프매출증가: 2Q19부터 램프법인이 연결법인이 되면서, 현대/기아차 LED램프 납품 효과가 연결실적에 반영될 것.  

삼성 임은영



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