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[다나와(119860)] 성장은 계속된다 조회 : 26
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/01 07:44
 
2Q19 영업이익 62억원(+28% YoY)으로 컨센서스 부합 전망

2분기 매출액은 258억원(+14% YoY)으로 컨센서스 263억원에 부합할 전망 이다. 1분기 실적 호조의 이유였던 가전 카테고리(공기청정기 등) 가격 비교 증가세는 둔화되었다. 그러나 제휴 쇼핑, 판매 수수료 사업부의 매출은 각각 48억원(+20% YoY), 47억원(+11% YoY)으로 안정적인 성장세가 예상된다.

영업이익은 62억원(+28% YoY)으로 컨센서스 64억원에 부합할 전망이다. 별 도 영업이익률은 42%(+2%p YoY)를 기록하며 영업 레버리지를 이어가겠다. 연결 법인들의 영업이익은 1억원으로 전년 동기 -7억원 대비 개선될 전망이다.

19년 영업이익 265억원(+31% YoY) 전망

19년 매출액과 영업이익은 각각 1,194억원(+12% YoY), 265억원(+31% YoY)이 예상된다. 1)온라인 쇼핑 가격 경쟁 심화 수혜: 19년 일평균 방문자 수와 제휴쇼핑 매출액은 각각 10%, 27% YoY 성장이 기대된다. 2)PC → 가 전 카테고리 확장: 카테고리 확장은 고객 다변화, 성장률 높은 품목 진입(18년 온라인 쇼핑 성장률 21% vs. 온라인 가전 쇼핑 성장률 27%) 측면에서 긍정 적이다. 19년 가전과 생활용품의 합산 거래액 비중은 67%로 3%p YoY 증가 가 전망된다.

현 주가는 12개월 선행 PER 14.6배 수준

연초 이후 주가는 68% 상승했다. 1)18년말 주가 하락 이후 낮은 밸류에이션 (연초 19F PER 9.3배), 2)1분기 실적 서프라이즈 등이 복합적으로 작용했다. 동기간 외국인 지분율은 11%에서 15%로 늘어났다.

현 주가는 12개월 선행 PER 14.6배로 과거 5년 평균 11.7배 대비 프리미엄 을 받고 있다. 계속되는 이익률 개선과 보유 순현금 538억(1Q19 기준) 감안 시 프리미엄은 타당하다. 추가적인 밸류에이션 리레이팅이 기대된다.

신한 김규리



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