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[고려시멘트(198440)] 하반기부터 시작되는 SOC 수혜 조회 : 259
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/01 07:52
 
가격 정상화 온기 반영으로 연간실적 개선 전망. 올해 주택 분양계획물량은 전년과 유사한 가운데 하반기부터 공공부문 수요 가세될 것. SOC 예산확대의 정책기조에 따른 중장기적 수혜 기대


▶ 가격 정상화로 1분기 영업적자폭 축소

시멘트업계 가격 정상화로 동사의 1분기 시멘트 평균 판매가격은 전년 대비 3.5% 증가한 톤당 63,007원. 가격인상효과와 더불어 조업일수 증가로 가동률 및 출하량 증가. 올해 1분기 14억원의 영업적자를 기록하며 전년 대비 6억원 개선. 이러한 실적 개선 흐름은 연중 지속될 전망

▶ 주택 경기 양호, 하반기부터 공공부문 수요 증가 기대

영업권인 호남지역(광주광역시, 전라도)의 2019년 연간 분양계획물량은30,281세대로 작년 28,466세대와 유사한 수준. 하반기부터는 공공부문 시멘트 수요 또한 본격화될 것. 광주 도시철도 2호선 1단계(연장 17km, 총 사업비 1조503억원)가 하반기 착공 예정

지난 1월 예비타당성조사 면제사업으로 선정된 화태~백야 연도교 건설사업(연장 11.4km, 5,277억원)은 2020년 초 착공 예정. 새만금 공공주도 매립 선도사업은 지난 6월 2일 예비타당성을 통과하여 이르면 2020년 말 착공할 것으로 예상

▶ SOC 관련 시멘트 수요 확대로 밸류에이션 부담 완화될 것

2019년 매출액와 영업이익은 각각 875억원(+2.0% y-y), 56억원(+46.4% y-y)을 기록할 전망. 2019년 기준 EV/EBITDA는 10.8배로 동종 업계 평균인 8.0배 대비 여전히 높은 수준. 새만금 공공주도 매립 선도사업 관련 매출이 본격화되는 2021년에는 9.6배까지 낮아질 수 있음

NH 이민재



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