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[금호석유(011780)] 그나마 상황이 나은 합성고무 조회 : 6
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/02 09:51
 
2Q19 영업이익 1,416억원(QoQ -1.8% / YoY -7.7%) 추정

6/28 기준 영업이익 컨센서스 1,352억원을 +4.8% 가량 상회하는, 예상했던 수준의 호 실적이 예상되고 있음. 합성고무 사업부가 지난 분기와 마찬가지로 여전히 양호한 시황 을 보일 것으로 기대됨. 원재료 부타디엔 가격 하락 대비 합성고무계열은 상대적으로 견 조한 양상을 시현하였음. 동시에 합성수지와 페놀 역시 크게 다르지 않은 수준을 보일 것으로 추정되어 화학업종 중 두드러지게 양호한 이익 수준을 시현할 것으로 판단됨

합성고무 / 페놀 모두 공급증대국면 진입

SK증권 리서치센터는 2017년 이후 화학의 down-turn을 지속 주장하는 와중에서, 금 호석유는 합성고무의 호조와 함께 양호한 실적을 시현할 것으로 의견을 제시했었음. 거 기에 더해 페놀도 실적이 호전되면서 전반적인 동사의 outperform은 두드러졌음. 다만 부타디엔 계열과 페놀 계열도 공히 2019 년 이후로는 신규설비 진입이 증대되는 만큼, 현재 수준을 크게 뛰어넘는 이익을 기대하기는 어렵다는 판단임. 그래도, 단기적으로는 여전히 업종 내 상대적 실적 매력 부각될 것임

목표주가 130,000원 / 투자의견 매수 유지

상대적 실적 안정성이 높은 만큼 이익추정치 변동폭이 크지 않아 목표주가와 투자의견 그대로 유지함. 2019년 중에서는 상대적 실적 매력이 높은 만큼 주가도 견조하겠지만, 다만 2019년 이후 합성고무와 페놀의 공급과잉 부담에 대해서는 감안해야 함 

SK 손지우



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