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[한미약품(128940)] 얀센의 LAPS-GLP1/GCG 권리 반환. Triple에 대한 조회 : 112
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/04 07:33
 
[한미약품(128940)] 얀센의 LAPS-GLP1/GCG 권리 반환. Triple에 대한 기대감은 유효


□ LAPS-GLP1/GCG 권리 반환

한미약품은 7월 3일 얀센이 개발하고 있었던 당뇨/비만 치료제인 LAPS-GLP1/GCG(HM12525A)의 권리가 반환되었다고 공시하였다. LAPS-GLP1/GCG는 2015년 11월 6일 9억 1,500만 달러 규모로 기술이전이 된 물질로, 이번 반환으로 이미 수령된 계약금 1억 500만 달러는 반환하지 않는다. 한미약품에 의하면 최근 얀센이 완료한 2개의 비만 환자 대상 임상 2상 시험에서 1차 평가지표인 체중감소는 목표치에 도달(두 자릿수 정도의 체중감소 효과 입증)하였으나, 당뇨가 동반된 비만환자에서의 혈당 조절이 얀센 내부 기준에 미치지 못하여 권리 반환을 결정하였다고 명시하였다. 한미약품은 얀센이 권리 반환을 통보하였으나, 이번 임상 2상 결과를 통해 비만 치료제로서의 효과는 충분히 입증됐다면서 향후 내부검토를 통해 빠른 시일 내 개발방향을 확정할 계획이라고 밝혔다.

□ LAPS-Triple agonist에 대한 우려의 시선

이번 LAPS-GLP1/GCG의 반환으로 현재 한미약품이 임상 1상을 진행하고 있는 LAPS-Triple agonist에 대해서도 효과가 미미할 수도 있다는 시장의 우려가 존재한다. 그러나 한미약품처럼 지속형 GLP1/GCG dual agonist를 개발하고 있는 OPKO사는 지난 3월 ENDO 학회에서 지속형 GLP1/GCG (OPK88003)가 당뇨와 비만에 모두 효과가 있음을 임상 2상을 통해 증명하였다. 같은 dual agonist이더라도 물질 자체가 다르면, 임상에서 서로 다른 결과가 나올 수도 있기 때문에 dual agonist의 임상에서의 유효성 부족이 LAPS-Triple agonist의 효능 부족을 의미하지는 않는다. LAPSCOVERY 기술에 대한 우려도 존재하는데 LAPSCOVERY 기술은 지속형과 관련된 플랫폼 기술일 뿐 각각 물질에 대한 유효성과는 상관이 없다. 이미 LAPSCOVERY 기술은 1주일간 지속됨을 다양한 임상을 통해 확인한 바 있다.

□ 목표주가 50만원으로 하향, 투자의견 BUY 유지

이번 얀센의 기술반환으로 한미약품의 기업가치 하락은 불가피하다. 기존에 부여하였던 약 8,140억원 규모의 LAPS-GLP1/GCG 파이프라인 가치를 제외, 한미약품의 목표주가를 50만원으로 하향 조정한다.

위에서 언급한 바와 같이 LAPS-GLP1/GCG의 기술반환이 LAPS-Triple agonist의 가치에 영향을 주지는 않는다. 3분기 관련학회(9월 16일 개최되는 유럽당뇨학회, EASD)에서의 LAPS-Triple agonist의 임상 1상 결과 발표에 대한 기대감은 여전히 유효하다. 투자자들의 냉철한 판단이 필요한 시점이다. 투자의견은 BUY 유지한다.

하나 선민정



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