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[와이엔텍(067900)] 구조적 실적 성장이 기대된다 조회 : 72
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/05 08:14
 
2Q19 매출액 221억원(+18% YoY), 영업이익 48억원(+28% YoY) 전망

2분기 매출액 221억원(+18% YoY), 영업이익 48억원(+28% YoY)이 전망 된다. 폐기물 매출은 64억원(+24% YoY)가 예상된다. 국내 폐기물 소각 처리 단가 인상 지속에 따른 성장은 지속될 전망이다. 소각 처리부문은 37억원, 최 종처리(매립지)부문은 27억원이 기대된다. 퍼블릭골프장은 2분기 성수기 효과 로 25억원(+111% QoQ, +5% YoY), 해운사업은 탱크선 1척 신규 매입 효과 로 매출액 102억원(+50% YoY)이 전망된다. 영업이익률은 21.8%(+1.8%p YoY)가 예상된다.

하반기는 신규 매립지 확보로 외형 성장 + 수익성 개선 효과 기대

폐기물(소각+최종처리) 매출 비중은 19F 29% 수준에 불과하지만 전체 매출 총이익의 52%를 기여(매출총이익률 46%)하고 있다. 폐기물 소각 처리 단가 는 1) 지정 폐기물(독극성폐기물) 비중 상승, 2) 폐기물 지속 발생 대비 한정적 인 처리 업체 이유로 단가 상승이 지속될 전망이다. 高수익성(영업이익률 50% 수준 추정) 사업인 매립지 사업은 하반기 170만m3이 신규로 추가되면서(기존 120만 m3) 외형 성장과 동시에 수익성 개선을 이끌 전망이다. 하반기 합산 영업이익은 108억원으로 평균 영업이익률 22.7%(1H19 평균 21.5%)이 전망 된다. 19년 매출액과 영업이익은 각각 892억원(+17% YoY), 197억원(+32% YoY)이 기대된다.

12개월 Forward 기준 P/E 10배, 동종 업체 대비 저평가

예상 실적 기준 12개월 Forward P/E는 10배 수준이다. 국내 동종 업체 평균 P/E 15배 대비 저평가다. 국내 폐기물 산업은 단가 인상에 따른 수혜 지속으 로 구조적인 성장이 가능한 산업이다. 매립지 사업을 보유함에 따라 향후 수익 성 개선도 지속될 전망이다. 실적 성장에 맞춰 주가 상승을 기대하자.

신한 손승우



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