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[현대제철(004020)] 2Q 실적은 정상화로 가는 과정일 것 조회 : 54
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/07/05 10:58
 
1) 투자포인트 및 결론

- 2분기 별도 영업이익 2,287억원으로 예상되며 당사 추정치는 컨센서스 수준임

- 투자의견 BUY 유지하며 근거는 1) 동사의 P/B는 최근 10년간 밴드의 하단에 있어 valuation 매력이 크고, 2) 하반기 판재 판가 인상 및 특수강 수익성 개선으로 실적 개선이 예상되기 때문임

2) 주요이슈 및 실적전망

- 2분기 매출액 4조 7,436억원, 영업이익 2,287억원, 세전이익 1,476억원으로, 영업이익은 전년동기대비 -32%, 전분기대비 +35% 예상됨

- 판재(고로) 부문의 spread는 축소될 것으로 추정되나 봉형강 부문의 성수기 효과로 전분 기대비 실적증가가 예상됨

- 철광석 가격 상승으로 올해 고로 원가는 톤당 5만원 내외로 크게 상승하며 하반기 판재 가격 인상의 필요성과 명분은 충분하다고 판단됨. 하반기 중국유통가격 상승하면서 수출 가격뿐만 아니라 국내 내수가격을 인상할 수 있는 분위기가 조성될 것으로 전망됨. 철근 은 하반기 수요둔화에 대해서 우려가 있으나 역사적으로 연간 1,000만톤 이상의 시장에 서는 국내 철근업체들의 가격협상력이 훼손되지는 않았기에 봉형강 부문의 실적도 견조 할 것으로 예상됨

3) 주가전망 및 Valuation

- 동사 주가는 4만원 내외에서 횡보를 하였으나 하반기에는 주가가 우상향할 것으로 기대 됨. 중국 유통가격 반등, 내수가격 인상, 하반기 실적 증가가 주가 상승의 모멘텀으로 작 용할 것임 

현대차증권 박현욱



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