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[고려아연(010130)] 2Q 실적 호조 예상. 하반기 우호적 환경 조회 : 58
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/07/05 10:59
 
1) 투자포인트 및 결론

- 2분기 별도 영업이익 2,313억원으로 예상되며 당사 추정치는 컨센서스 수준

- 투자의견 BUY 유지하며 근거는 1) 내년 상반기까지 미국의 기준금리 인하로 비철금속가 격 반등이 예상되고, 2) 동사 매출의 약 30%가 귀금속인데, 상대적으로 안전자산으로 여 겨지는 금과 은가격 상승도 전망되기 때문

2) 주요이슈 및 실적전망

- 2분기 별도 매출액 1조 3,897억원, 영업이익 2,313억원, 세전이익 2,500억원으로, 영업이 익은 전년동기대비 +26%, 전분기대비 +50% 예상됨

- 실적이 큰 폭으로 증가하는 이유는 실적에 반영되는 LME 아연 가격과 원달러환율 상승 과 올해 동사에 유리하게 계약된 T/C 소급적용분이 2분기에 반영되기 때문

- 하반기에는 우호적인 영업환경이 조성될 것으로 예상되는데 당사는 하반기 미국 기준금 리 인하를 예상하고 있으며 달러 약세가 시현될 경우 비철금속 가격은 상승하였기 때문. 또한 금, 은 등 안전자산의 가격상승도 기대가 되며 특히 금은 ratio로 살펴봤을 때 은이 상대적으로 저평가된 것으로 판단됨

3) 주가전망 및 Valuation

- 주가는 40만원대 박스권 횡보를 시현하고 있음. 주가의 동행지표인 아연 및 은 가격이 하 반기에 상승하면서 주가는 우상향할 것으로 예상됨

현대차증권 박현욱



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