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[SK(034730)] 바이오 부문의 차별화된 신뢰성에 대한 가치 현실화 조회 : 76
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/08 10:22
 
바이오 부문 가치 현실화

SK의 바이오 자회사에 대한 가치를 현실화하였다. SK바이오팜의 기업가치로 세노바메 이트와 솔리암페톨의 가치를 각각 5조 3,628억원과 8,164억원으로 계산하여 산정한 6 조 1,791억원을 제시한다. 세노바메이트는 2020년 출시, 2024년 매출액 1조원을 가정 하였으며, 솔리암페톨은 로열티 8%를 가정하였다. 특히 세노바메이트가 국내 업체가 개 발한 신약 중 유일하게 자력으로 FDA 3상을 통과하며 최근 바이오주에 대한 불확실성 이 커지는 가운데서도 SK바이오팜의 신뢰성을 타 업체와 차별화시켜 주고 있다. SK바 이오텍은 미국 60만리터, 아일랜드 10만리터, 한국 세종과 대전 공장이 총 32만리터의 생산 CAPA 등, 총 100 만리터에 달하는 생산 CAPA 를 보유하며 본격적인 실적 개선 이 예상된다. SK바이오텍의 기업가치는 예상 12M Forward 순이익 942억원에 15배를 적용하여 산정한 1조 4,130억원을 제시한다.

투자의견 매수, 목표주가 390,000원(유지)

SK에 대한 투자의견 매수를 유지한다. SK 바이오팜의 상장 및 SK 바이오텍의 CAPA 확대 등 19년 하반기 바이오 부문의 가치 부각이 예상되기 때문이다. 최근 바이오주에 대한 불확실성이 확대되는 가운데서도 SK 바이오팜의 세노바메이트는 국내에서 유일하 게 자력으로 FDA 3 상을 통과하는 등 경쟁사와는 차별적인 신뢰성을 보유하고 있다고 판단한다. 주요 상장 자회사의 주가 하락에도 불구하고 바이오 부문의 가치 현실화로 목 표주가는 기존 39만원을 유지한다. SK의 현 주가는 NAV 대비 절대적 저평가 상태로 하반기 바이오 부문의 가치 부각을 통해 주가반등 가능성이 높다고 판단한다.

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