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[삼성화재(000810)] 손보사 중에서는 가장 편안한 선택 조회 : 50
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/09 09:59
 
2분기 순이익 2,187억원, -40% y-y, 2위권사 대비 선방

삼성화재 2분기 순이익은 2,187억원으로 전년 동기보다 40.0% 감소(2018년 2분기 삼성전자 매각이익을 제외하면 2.8% 감소), 컨센서스 2,367억원을 7.6% 하회할 전망. 경상이익 기준에서 전분기보다 감익이기는 하나, 2위권사와 비교하면 상당히 선방하는 결과임. 이는 2위권사보다 양호한 보험부채 포트폴리오와 채널 및 상품 경쟁력에서 기인한 것으로 판단

자동차 손해율 85.5% (+4.9%p y-y), 장기 위험손해율 84.7% (+7.6%p y-y)로 상승하면서 합산비율도 104.8%(+1.7% y-y)로 상승할 전망. 다만 보험영업 부진 일부를 처분이익으로 상쇄하면서 투자이익률은 3.1%로 전 분기보다 21bp 상승할 전망

목표주가 321,000원으로 하향

이익 전망 수정을 반영해 삼성화재 목표주가를 기존 345,000원에서 321,000원으로 하향함. 목표주가는 2019년 예상 BPS 315,087원에 타깃 PBR 0.98배를 적용해 산출. 손해보험 업황 불확실성 확대로 동사도 이익에 대한 기대치 하락은 불가피하나, 2위권사보다는 양호한 모습을 이어갈 전망

올해 배당성향 상향(46.2%→49.4%, 보통주와 우선주 합산)을 가정한 보통주 DPS는 9,800원(우선주 DPS는 9,805원)을 예상하며, 시가배당률은 3.8%(우선주 5.3%)에 이를 전망. 이익 흐름 및 배당 측면에서 손해보험주 중에서는 가장 나은 선택으로 판단

NH 정준섭



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