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[음식료/담배] 2Q19 Pre: 좋아지기 시작한다 조회 : 107
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/10 09:43
 

□ 2Q19 Pre: 실적이 좋아지기 시작

당사 커버리지 업체의 2분기 합산 매출액 및 영업이익은 전년대비 각각 13.5%, 13.8% 증가할 것으로 추정한다. 분기별 YoY 이익 증가 폭은 2Q +13.8%/ 3Q +17.5%/ 4Q +23.8% 흐름을 예상한다. 하반기 갈수록 견조한 이익 개선이 가능한 까닭은, ① 주류, 가공식품 등 판가 인상 효과가 가시화되는 가운데, ② 주요 원재료 가격 하향 안정세(참치, 돈육, 대두유 등)가 전망되기 때문이다. ③ 담배, 라면, 제조분유 등 주요 수출액은 상저하고 흐름이 예상되며, ④ 대형주의 인수합병 효과(CJ제일제당, 롯데칠성)도 연결 실적으로 반영되기 시작한다.

□ 비중확대의 적기


올해 업종 합산 영업이익은 YoY 13.0% 증가할 것으로 추산된다. 분기별로는 1분기 실적을 저점으로 QoQ 실적 모멘텀이 부각될 것으로 전망된다. 하반기 갈수록 판가 인상효과가 가시화될 것이고 수출 회복 기대감도 유효하다. 최근 가파르게 올랐던 환율도 안정화되고 있으며 주요 곡물 및 원재료 가격도 안정세이다. 탑라인 개선에 따른 이익 레버리지가 본격화될 것으로 기대한다. 펀더멘탈 회복 초입임에도 불구하고 업종 밸류에이션은 12개월 Fwd PER 14배에 거래 중이다. 시장 대피 밸류에이션 프리미엄은 역사적 하단까지 축소된 상황이다. 비중 확대가 유효하다.

□ Top Picks 및 관심종목


실적 및 밸류에이션 측면에서 편안한 KTG(BUY, 14.3만원)에 대해 Top Pick 관점을 유지한다. 견조한 탑라인 성장 및 원가 절감 기인해 올해 사상 최대 실적 시현이 기대되는 동원FB(BUY, 33만원)를 중소형주 Top Pick으로 제시한다. 차선호는 최근 낙폭 과대한 오리온(BUY, 16만원)을 제시한다. 2분기부터 중국법인 매출 회복이 전망된다. 


하나 심은주




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