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[엔터/레저] 2분기 실적보다 중요한 것 조회 : 27
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/10 10:16
 
실적보다 지금 중요한 건 대외 요건 완화, 그리고 새로운 이벤트

2분기 엔터/레저 전반적인 컨센서스 하향 조정이 진행되고 있다. 당사가 커버하고 있는 종목 중 시장 기대치를 상회할 업체는 골프존, 강원랜드(일회성 환입 有)이며 제이콘텐트리는 상향된 기대치를 충족, 이 외 종목은 컨센서스를 하회할 전망이다.

엔터/레저 업종은 대표적인 high multiple 업종에 속한다. 특히 대외 변수에 대한 민감도가 높은 종목이 다수로 미중 무역 전쟁, 일본 경제 제재는 동 업종에 대한 투자 부담을 높이고 있다. 대외 요건의 완화, 새로운 이벤트가 발생하기 전까지 엔터/레저에 대한 Neutral 의견을 유지한다.

엔터/콘텐츠: 이벤트 공백기. 주가 모멘텀이 될 새로운 ‘뉴스’가 필요

SM 과 JYP 의 2 분기 실적은 기대치를 소폭 하회할 전망이다(당사 JYP 추정 유지). SM 은 본업은 양호하나 지속되는 자회사 적자 때문인데, 이는 주주서한에 제기된 안에 대한 당위성을 지지한다.

스튜디오드래곤은 시장 기대치를 소폭 하회, 제이콘텐트리는 기대치에 부합하는 2 분기 실적이 전망된다. 방송 부문에 해당하는 이익은 두 업체 모두 기대치가 하향되고 있으나 영화관 산업에 우호적인 라인업으로 메가박스 실적 호조가 이어져 제이콘텐트리는 시장 기대치를 만족할 전망이다.

레저/카지노: 레저 문화는 변화 중. 카지노는 하반기 이벤트 대기

하나투어와 모두투어의 실적은 기대치를 하회할 전망이다. 기저를 기대했으나 일본 여행 보이콧이 이어지며 하반기도 쉽지 않아 보인다. 더욱이 소매 경기 악화, 주 52 시간 시행으로 달라진 레저 문화는 패키지 업체들에 부담으로 작용하고 있다. 반면, 골프존은 예상보다 높은 신규 출점 수요, 주 52 시간 시행으로 양호한 수요세가 더해져 당사 기대치를 상회하는 실적을 기록할 전망이다.

카지노 업체 중 파라다이스와 강원랜드(일회성 비용 환급 덕분)는 기대치 상회, GKL 은 기대치 하회를 전망한다. 하반기 한중노선 확대가 기다리고 있다. 대외 조건의 완화가 확인되면 예상보다 빠르게 턴어라운드한 P-city 가 빛을 발할 수 있을 것이라 본다.

메리츠 이효진



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