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[정유/화학] 혼란하다 끝나버린 2분기, 하반기 IMO효과 가시화 조회 : 27
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/07/10 11:09
 
IMO 황함량 규제 효과 가시화로 정유주 하반기 실적반등 전망

등·경유 마진은 올해 저점대비 각각 $4.0, $3.8 상승. 2020년 IMO 황함량규제 효과로 등·경유 수요 증가하고 있다 판단. 미국과 싱가폴 재고도 감소하는 추세. 규제 시행에 따른 복합마진 상승효과는 $2/bbl 내외로 추정. 하반기부터 정유주 실적은 안정적인 성장세 이어갈 전망

정유 2Q19 Preview: 유가 변동성 확대로 복합마진 하락

복합마진 $5.1로 전분기대비 $0.2 상승했으나 원재료 투입시기 고려한 래깅마진은 $8.0에서 $3.3으로 하락해 실적 부진 전망. 유가 상승에 따른 투입원가 상승과 변동성 확대로 제품마진 축소. 정유사의 주요 화학제품인 PX는 가격하락세 지속. 화학부문 실적 또한 부진해 종합적으로 실적 감익 전망

화학 2Q19 Preview: 개선의 여지는 있었지만 아쉬운 결과

미중 무역분쟁 여파와 유가 변동성 확대로 제품수요 부진한 상황. 2분기 내 중국 화학공장 사고, 인도 및 중국 수요개선 등 기대되는 요인이 있었지만 수요 관망세는 지속되는 중. 원재료 변동성 안정화가 급선무인 것으로 판단. 하반기 유가 안정화와 인도 인프라투자 확대, 중국의 이연된 수요 발생에 따라 시황은 개선될 전망

기업 Comment: 한화케미칼, SK이노베이션, LG화학

한화케미칼: PVC, 가성소다 반등으로 화학부문 실적 방어. 하반기 태양광 집중 SK이노베이션: 부진한 본업. 하지만 3분기부터 IMO효과 가시화되며 실적 개선 LG화학: 화학부문 실적방어 수준. 배터리부문 악재 해소로 하반기 반등 롯데케미칼: 부진한 본업. 하반기 ECC설비 가동으로 원가경쟁력 강화될 전망

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