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[RFHIC(218410)] 중국 및 미국 5G 상용화가 본격화되는 내년을 기대한다 조회 : 38
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/11 08:09
 
국내 유일 질화갈륨(GaN) 기반 트랜지스터 및 전력증폭기 제조업체

1999년 설립, GaN(질화갈륨, Gallium Nitride)을 이용한 트랜지스터와 전력증폭기를 개 발함. 세계 최초로 무선통신 상용화 성공, 삼성전자의 기지국 제품에 공급시작. 글로벌기 업인 화웨이, 노키아, 에릭슨 등으로 통신장비업체 고객다각화에 성공함. 이후 방산업체인 Airbus, Harris, Cobham, LIG넥스원, Lockheed Martin, BAE Systems, Raytheon 등으 로 거래처를 확대함. 이 외에도 의료기기업체인 Varian Medical Systems(세계 1위 방사 선 치료기기 제조업체)까지 전방시장 확대 성공

투자포인트: 5G 상용화 서비스 확대 + 전방시장 다각화 등으로 중장기적 성장 전망

1) 5G 상용화 확대로 RF 트랜지스터 공급 확대 전망: 국내는 물론 중국과 미국의 5G 상용 화는 동사의 실적성장에 기여할 것으로 전망함. 이유는 ① 지난해 기준, GaN 트랜지스터 매 출비중이 71.3%를 차지하고 있는 가운데, ② 글로벌 통신장비 1~4위 기업과 거래를 하고 있고, ③ GaN 트랜지스터가 5G 통신장비에 필수 부품으로 부각되고 있기 때문임. 특히 중 국시장점유율 46.0%를 차지하고 있는 화웨이(매출비중 48.6%, 2018년 기준)는 물론, 국 내 및 해외 시장을 확대하고 있는 삼성전자(매출비중 18.4%) 등에 제품을 공급하고 있음. 또한 노키아와 에릭슨도 고객으로 확보하고 있어 중국, 미국 등의 5G 상용화 확대는 동사의 실적 성장에 긍정적으로 반영될 것으로 판단함

2) 방산업체 고객 확대로 인한 매출 성장 전망: 방산 레이더 송수신 부품시장이 기존 진공관 방식에서 동사의 반도체 방식으로 교체가 되고 있는 상황에서 고객 확대가 진행되고 있어 실 적 성장에 긍정적임. 국내외 방산업체의 벤더 등록이 지속적으로 증가하고 있는 가운데, 지 난 2년간 Lockheed Martin(글로벌 시장점유율 1위, 미국), BAE System(글로벌 시장점유 율 3위, 영국/미국), Northrop Grumman(글로벌 시장점유율 4위, 미국) 등의 벤더로 추가 등록이 됨. 미국, 유럽의 주요시장을 타겟으로 100대 방산기업 중 다수 기업에 벤더로 등록 된 국내 유일 기업으로 점차적으로 실적 성장에 기여할 것으로 전망함

2019년 기준 PER 27.9배로 국내 동종업계 대비 할증되어 거래 중

2019년 당사추정 기준 현재주가는 PER 27.9배 수준이며, 국내 동종업체(케이엠더블유, 오이솔루션, 서진시스템, 에이스테크)의 평균 PER 13.6배 대비 할증되어 거래 중임. 실적 성장이 본격화되는 2020년 예상 PER은 11.0배 수준임

유진 박종선



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