• 희망나눔 주주연대

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[정유] 정제마진 회복 지속 가능성. 2Q19 저점 판단 조회 : 108
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2019/07/12 11:28
 
▶ Issue

2Q19 Preview 및 향후 투자전략 점검

▶ Pitch

7월 들어서 정제마진 반등세 뚜렷. 하반기 중 지속성 있을 것으로 판단. 따라서 국내 정유사 실적은 2Q19 저점으로 개선 전환 예상. 중국 및 미국발 공급 축소로 당초 우려보다 정제마진 회복세 빠르다는 점에서 , 최근 주가 반등 불구 정유업종 비중확대 제시

▶ Rationale

정유업종 하반기 실적 턴어라운드 가능성. ① 우선, 중국 및 미국발 공급 잉여가 다소 완화될 전망되고, ② 연말로 갈수록 IMO 효과 등으로 디젤 중심 수요 증가 예상되며, ③ 아로마틱(화학부문) 마진이 저점을 확인했기 때문임

글로벌 석유 수요는 올해 상반기 0.7% 증가에 그친 것으로 추정. 특히 중국의 1~4월 경유 수요는 YoY -11% 급감. 이에 따라 잉여물량 수출(+32.8%) 급증. 하지만 5월 들어서 중국 수출마진 적자 전환으로 5월 수출 급감(4월대비 디젤 -52.3%, 가솔린 27.4%). 재고 조절 위해 최근 중국 국영 정유사 가동률 70% 초중반 수준으로 하락 . 금년 1~2차 석유제품 수출쿼터(YoY +5.3%) 늘었지만 수출마진 회복되지 않으면 수출량 재확대 당분간 어려울 듯 . 미국도 PES 정유공장(33.5만bpd) 폭발사고(6/21일) 및 폐쇄 결정으로 가솔린 , 벤젠 등 수급 타이트 전환

8~9월 이후 가솔린은 성수기 종료로 수요 둔화 예상. 반면 디젤은 IMO 효과로 본격 호전 전망. 벙커C(HSFO) 마진 강세 감안하면 아직 IMO 따른 교체 효과는 시기상조 판단. 다만 4월 이후 LSFO-HSFO 스프레드 확대 뚜렷. 한편 P-X 마진은 BEP($250~300) 부근 정체, 벤젠 마진은 오히려 반등세라는 점에서 아로마틱 수익성도 저점 확인 판단

KTB 이희철



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[SK이노베이션(096770)] 2Q 실적 부진. 하반기에는 정유 부문이 실적 견인할 듯
아랫글
[KT(030200)] 양호한 2Q 실적. 하반기 ARPU 터닝 기대

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2077.94

▼-4.89
-0.23%

실시간검색

  1. 셀트리온188,000▲
  2. 국일제지6,310↑
  3. 에이치엘비127,600▼
  4. 삼성전자50,500▼
  5. 헬릭스미스82,400▼
  6. 에이치엘비생19,550▲
  7. 메디톡스335,000▼
  8. 오성첨단소재2,915▲
  9. 셀트리온헬스55,100▼
  10. 씨티젠2,890▲