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[2차전지 산업] 아시아 마케팅 후기: 3분기 변곡점 조회 : 136
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/07/15 07:44
 
7월8일부터 12일까지 홍콩/싱가포르 투자자 대상으로 2차전지 산업 마케팅 진행. 단기적으로는 투자 모멘텀이 약화된 것으로 인식하고 있으나 중장기 성장성에 대해서는 높은 기대감을 확인. 하반기 ESS 출하량 변화, EV 전지 실적 회복이 전환점이 될 전망


단기: 2분기 미약한 실적 개선, 중국 전기차 보조금 축소 우려

2차전지 섹터 내 주요 기업들의 2분기 영업이익은 직전분기와 비슷하거나 소폭 증가에 그쳐 실적 모멘텀은 크지 않은 상황. 또한 중국 정부의 전기차 보조금 축소 유예기간은 6월25일부로 종료되어 7월 이후 중국 내 전기차 판매량 감소에 대한 우려가 있음. 이에 아시아 투자자들이 느끼는 2차전지 섹터에 대한 단기적인 투자 매력도는 낮아진 것으로 파악됨. 그러나 Short selling 수요는 크지 않은 것으로 판단

이는 3분기 말부터 폭스바겐 MEB용 2차전지 출하가 시작되고, 정부의 ESS 안전 제도 완비로 출하가 재개되는 등 수요가 증가할 전망이기 때문. 이에 기업의 분기 실적이 증가하며, 중장기적 관점의 성장성이 부각될 수 있기 때문

중장기: 2차전지의 구조적 성장에 대한 높은 관심을 확인

아시아 투자자들은 한국 2차전지 3사(LG화학, 삼성SDI, SK이노베이션)의 전기차용 시장 내에서의 지배력 확대에 대한 관심이 높았음. 이를 확인하기 위해 3사의 기술력과 생산성, 수주전략 등에 대한 질의가 많았음

당사는 글로벌 전기차 업체(중국과 테슬라 제외) 내 한국 기업 배터리 점유율이 상승 중인 것과 최근 LG화학이 중국 지리자동차와 전기차용 2차전지 합작 법인을 설립했다는 점에서 시장 지배력이 높아지고 있다는 것을 강조. 글로벌 주요 2차전지 셀 업체들의 종합 경쟁력 순위는 LG화학(1위) > 삼성SDI(2위) > 중국 CATL(3위) > 일본 파나소닉(4위) > SK이노베이션(5위) 순으로 분석함을 공유 

또한 2차전지 소재 기업 중 고객이 내재화를 시도하기 힘든 제품을 생산하는 기업의 경우 안정적으로 성장할 수 있을 것이라는데 투자자들은 동의함. 이에 부합하는 2차전지 소재로는 음극집전체(동박)와 음극재 첨가물(실리콘계산화물), 음극재(천연/인조 흑연)가 해당되며, 이러한 제품을 생산하는 기업들이 중장기적인 성장이 가능하다는 것을 강조

추천 기업: LG화학, 삼성SDI, 일진머티리얼즈, SKC, 대주전자재료, 포스코케미칼

셀 업체의 경우 전기차용 2차전지 시장에서 높은 기술력과 생산성, 대규모 수주잔고에 기반한 구조적 성장이 가능한 LG화학과 삼성SDI를 추천. 소재 업체의 경우 높은 성장성이 예상되는 셀 업체에 납품하고(top down 접근), 고객 내재화가 어려운(bottom up 접근) 기업인 일진머티리얼즈(동박), SKC(동박), 대주전자재료(실리콘계산화물), 포스코케미칼(음극재) 중심의 투자를 권함. 특히 SKC는 동박 사업 진출로 밸류에이션 catch-up에 초점을 맞춰야 한다는 의견을 전달

NH 고정우, 황유식



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