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[넥센타이어(002350)] 체코공장 가동과 마곡 R&D센터 오픈 조회 : 9
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/15 08:25
 
2분기 컨센서스 상회 전망, 다만 하반기 체코공장 초기비용 반영

2019년 2분기 예상 매출액과 영업이익은 각각 5,452억원(+8.3% yoy), 547억원(+18.6% yoy), 영업이익률 10.0%(+0.9%p yoy) 수준으로 전망된다. 영업이익 컨센서스를 11% 상회할 것으로 예상된다. 매출 증가는 우호적인 환율에 따른 북미매출 호조, 유럽공장 생산 개시, 중국 온라인 판매 확대 등이 긍정적인 영향을 미친 것으로 파악되고, 영업이익은 지난해 하반기 북미지역 가격인상의 온기반영과 투입원가 하락 및 경비 절감 등의 요인으로 개선되었을 것으로 추정된다. 다만 실적에 있어서 변수는 유럽 체코공장이 5월부터 본격가동 됨에 따른 초기 고정비 반영 여부인데 하반기 본격적인 비용(감가상각비와 인건비 등 분기당 100억 내외 추정) 반영이 있을 것으로 예상된다. 이에 따라 하반기에는 8%대의 영업이익률을 기록할 것으로 전망한다.

유럽공장 중장기 수익성 드라이버 역할 기대

유럽 체코공장은 당초 계획보다 1~2개월 늦춰진 2019년 5월중 본격 가동을 시작한 것으로 파악된다. 이에 따라 400만개 캐파 중 올해 생산판매는 200만개 내외수준이 될 것으로 예상된다. 궁극적으로는 1,100만개 증설 그림을 그리고 있는데 순조롭게 진행된다면 2019년말 2단계 투자를 통해 2022년말까지 순차적으로 1,100만개 캐파로 확대될 예정이다. 처음에는 교체용(RE) 생산판매만하고 현지 유럽계 메이커 등의 신차 테스트 인증이 완료되는 2021년경부터 신차용(OE) 판매가 가능할 전망이다. 흑자전환은 생산판매가 700만개를 넘어서는 시점이 될 것으로 기대하고 있는데 가동2~3년 안에 가능할 것으로 전망된다. 특히 유럽공장 이익률은 전사 평균 수준을 상회할 것으로 기대되는데 이는 기존 유럽향 마진 + 물류비 절감 + 인건비 절감 등을 고려해보면 가능하다고 보기 때문이다.

IBK 이상현



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