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[석유화학/정유/태양광] 중국, 23GW 태양광 PJ 승인. 글로벌 업체 주가 급등 조회 : 6
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/15 10:06
 

[석유화학/정유/태양광] Weekly Monitor: 중국, 23GW 태양광 PJ 승인. 글로벌 업체 주가 급등



□ 석유화학(Overweight): ABS 4주 상승, PE/PP 2주 상승

▶ 납사(↑): 538.0$/톤 기록. WoW +5.5%. 1주 상승 / US 프로판(↑): 266.2$/톤 기록. WoW +7.2%. 1주 상승. 사우디 7월 375$/톤

▶ 에틸렌(↑) / 프로필렌(↑) / 벤젠(↑) / SM(↓): 에틸렌(+10$, +1.4%), 프로필렌(+30$, +3.4%), 벤젠(+45$, +6.8%), SM(-3$, -0.3%)

▶ 합성수지(↗): HDPE(+10$, +1.0%), LDPE(+10$, +1.0%), LLDPE(보합), PP(+10$, +1.0%), PVC(보합), ABS(+30$, +2.1%). ABS 4주 상승

▶ 고무체인(↘): BD(보합), SBR(보합), 천연고무(-53.5$, -3.6%). BD/SBR 1주 보합. 천연고무 5주 하락

▶ 화섬체인(↘): PX(+42.8$, +5.2%), PTA(-30$, -3.8%), MEG(-21$, -3.8%), PET Bottle(-5$, -0.5%), 면화(-4.2 cent/lbs, -6.3%)


- PX 1주 상승. PTA/PET/MEG 1주 하락. 중국 동부 MEG 재고 WoW 보합. 폴리에스터/PTA 가동률 88.7%/89.6%

▶ 페놀체인(↘): 페놀(보합), 아세톤(보합), BPA(-10$, -0.8%). 페놀/아세톤 1주 보합. BPA 4주 하락

▶ 총평: 


1) 낮아진 재고 하에서 일부 제품을 중심으로 재고확보 움직임 나타나. ABS 4주, PE/PP 2주 상승이 눈에 띔


2) ABS는 최근 4주 연속 상승(4주 간 +5.7%). 최근 대만 Chi Mei 등 일부 업체의 감산과 일부 바이어의 재고확보 움직임 등 영향. AN 초강세 종료로 마진 또한 뚜렷하게 개선. 주요 ABS업체는 LG화학(160만톤), 롯데케미칼(56만톤), 금호석유(25만톤) 


3) 일부 언론에 따르면 삼성화재가 LG화학에 ESS 화재보험 구상권 청구소송 제기 중이라고 밝혀. LG화학의 대응은 8월경 결정. 삼성화재는 자체 진상조사에서 배터리 하자가 ESS 화재의 원인으로 추정되는 사안을 발견했다고 주장. ESS 관련 노이즈 지속 3) 금주 Top Picks 한화케미칼, 금호석유, 롯데케미칼, 효성화학


□ 정유(Neutral): 정제마진 급등의 배경과 전망


▶ 유가(↑): WTI 60.21$/bbl(선/ +2.7$/bbl, +4.7%), Dubai 65.88$/bbl(현/ +4.3$/bbl, +6.9%)

▶ 정제마진(↑): 평균 복합정제마진 9.5$/bbl(WoW +0.9$/bbl). 휘발유/납사/B-C 마진 상승 vs. 등/경유 마진 약보합

▶ 미국 정유사 가동률 94.2%(WoW 보합) 기록. 중국 Teapot/국영 가동률 각각 63.3%(WoW +0.9%p)/77.5%(WoW +4.8%p)

▶ 총평:


1) 정제마진은 9.5$/bbl(WoW +0.9$/bbl)로 3주 연속 상승하며 급격한 개선. 최근 마진개선은 등/경유보다는 휘발유/납사, B-C마진 개선에 기인


2) 휘발유 개선은 가동률 하향과 정기보수, 미국 PES 중단 영향


① Formosa는 7월 휘발유 Yield를 조정


② Shandong지방 최대 Teapot인 Dongming PC의 24만b/d 설비는 정제마진 부진에 2달 간 가동중단. Dongming 등 7개 Teapot의 가동중단 규모는 7월 동안 47만b/d(중국 전체의 3%)에 달함. Teapot들의 마진악화와 가동률 조정은 Hengli PC가 6월 최초로 휘발유 8만톤을 출하하면서 Teapot 오퍼가보다 12% 낮게 거래가 성사된 영향


③ 6월 정기보수는 중국(Sinopec Luoyang 20만b/d, PetroChina Jinzhou 14만b/d 등), 인도에 집중. 인도는 정기보수로 6월 휘발유 수출 MoM 50% 이상 감소


3) B-C 초강세는 IMO2020 이전의 선제적 재고축소 움직임과 중동/인도 등의 발전용 수요 급증 영향


4) 중국의 정제처리량 감소의 증거는 중국 6월 원유 수입량 MoM -1.6% 감소에서도 확인 가능. 즉, 최근 아시아 정제마진 급등은 마진 악화로 인한 중국 가동률 조정/정기보수에 따른 공급 감소에 기인


5) 최근 휘발유, B-C마진 급등은 중국 업체의 가동률 상향요인. 참고로, 6월 원유수입량 MoM 감소에도 중국 석유제품 수출은 MoM +78% 급증. 7월 말~8월부터 중국의 정제처리량 및 석유제품 수출 확대로 정제마진 조정 전망. IMO2020효과와 단기 마진 상승요인 간의 명확한 구분이 필요한 시점


□ 태양광(Overweight): 중국, 23GW 태양광 PJ 승인. 글로벌 업체 주가 급등


▶ 폴리실리콘(↓): 8.09 $/kg(-0.4%) / 156mm Mono-Wafer(↔): 0.392 $(보합)

▶ 156mm Mono-Cell(↔): 0.586 $/Watt(보합) / Mono-Module(↔): 0.26 $/Watt(보합)

▶ 총평:


1) 폴리실리콘 약세 지속, 여타 제품은 보합권


2) 7/12일 중국 국가에너지국(NEA)은 7/1일부터 적용된 새로운 보조금 정책 하에서 중국 최초의 태양광 에너지 경매를 통해 최저가 경매 입찰방식으로 22.78GW(3,921개) 규모의 태양광 프로젝트를 승인. 이 중 유틸리티는 18.12GW(366개)로 약 80%를 차지했으며, 주거용 등 분산발전은 4.66GW(3,555개)로 약 20%를 차지함. 중국 컨설팅업체 AECEA(Asia Europe Clean Energy Advisory)에 따르면, 2019년 말까지 예정된 태양광 프로젝트는 24.55GW였으나, 이번에 승인된 22.78GW를 제외한 나머지 1.77GW(417건)은 아직 미정 상태라 밝혀. 참고로, 중국의 2019년 1~5월 누적 설치량은 대략 7.61GW인 것으로 파악됨. 이를 반영해 AECEA는 2019년 중국 태양광 설치수요 전망치를 32~34GW에서 38~42GW로 상향 조정


3) 7/12일 중국의 태양광 PJ 승인에 따라 글로벌 태양광 업체의 주가는 7/12일 강세를 나타냄. (DoD %) Daqo +10.2%, Wacker +3.9%, GCL Poly +3.4%, LONGi +6.4%, Rene Solar +3.8%, Canadian Solar +2.0%, Jinko Solar +0.5%


하나 윤재성




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