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[펄어비스(263750)] 지속적인 검은사막의 안정적 확장 조회 : 75
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/07/15 10:48
 
1) 투자포인트 및 결론

2분기 실적은 컨센서스 하회하는 실적 전망. PC/모바일/콘솔의 안정적인 성과와 함께 매출은 기대치에 부합하나 일본 지역의 높은 지급 수수료율(부가세+해외 기업에 대한 원천세 징수)에 따라 영업이익은 예상치 하회할 전망

검은사막은 성공적으로 플랫폼/해외 확장을 이어가고 있는 상황. 올해는 검은사막 온라 인 국내 서비스를 직접 서비스로 전환한 효과와 검은사막 모바일의 안정적인 하향 안 정화에 따라 안정적인 매출 지속가능 할 것으로 예상

상반기 검은사막 콘솔 Xbox 출시와 검은사막 모바일 일본 출시를 완료하고 하반기에도 플랫폼/해외 확장을 지속적으로 이어갈 전망. 검은사막 콘솔 PS4 버전이 7월 4일 사전 예약 판매를 시작해 8월 23일 글로벌 론칭되고 4분기 중에 검은사막 모바일이 현출시 지역 외 글로벌 지역에 동시 출시될 예정

하반기 검은사막 PS4와 모바일 글로벌 출시로 이익 기반은 지속적으로 안정적으로 유 지될 것으로 전망. 콘솔기기 점유율에서 PS4의 점유율이 Xbox 대비 약 2배 가깝게 높 기 때문에 PS4의 경우 더 높은 매출이 가능할 것으로 기대됨. 또한 검은사막 온라인의 기존 북미 시장에서의 인기를 고려하면 검은사막 모바일의 출시 초반 글로벌 통합 일 매출 5억원은 가능할 것으로 추정

2) 주요이슈 및 실적전망

2분기 연결기준 매출액은 1,579억원(+40.1% YoY, +20.7% QoQ), 영업이익은 543억원(0.9% YoY, +261.4% QoQ)을 기록할 것으로 예상

1분기 이연된 콘솔 매출 인식, 검은사막 모바일 일본 매출 온기 반영, 검은사막 PC 국 내 직접서비스 전환에 따라 컨센서스 부합하는 매출 수준 예상. 하지만 일본 지역의 지 급수수료율 증가로 영업이익은 컨센서스에 약간 못 미치는 수준 전망

3) 주가전망 및 Valuation

최근 주가 상승 후 다시 조정 받고 있는 모습. 하지만 하반기에 검은사막 IP의 모든 플 랫폼 진출과 CCP게임즈의 이브 온라인 판호 발급 가능성, 신작에 대한 추가적인 정보 공개 가능성 등을 감안하면 하반기에 다시 추세적인 상승 있을 것으로 전망. 투자의견 BUY와 목표주가 유지

현대차증권 최진성



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