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[하나투어(039130)] 눈높이를 낮추자 조회 : 28
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/07/15 10:53
 
1) 투자포인트 및 결론

- 하나투어에 대하여 투자의견 매수 유지 및 목표주가 60,000원으로 하향
- Outbound의 부진이 지속되며 볼륨의 감소로 인한 실적 하락
- 면세점은 입국장 면세점 오픈비용 반영하고도 공항면세점 실적 호조로 적자폭 감소
- 한일관계 악화로 인한 반일감정으로 일본노선과 하나투어 재팬의 실적 감소 예상

2) 주요이슈 및 실적전망

- 2분기 예상 매출액은 2,108억원(YoY +7.2%), 영업이익은 44억원(YoY -7.1%)로 시장 컨센 서스 하회하는 부진한 실적 전망

- 전반적인 Outbound가 감소하면서 볼륨 감소폭이 증가. 일본노선의 감소로 오히려 ASP는 증가하였지만 Q의 감소를 상쇄할만한 수준은 안됨

- 면세점은 인천공항 T1 입국장 면세점 오픈비용이 2분기에 반영되었음에도 불구하고, 예 상보다 빠른 입국장 면세점 매출 성장세 및 T1, T2 면세점의 매출 호조와 시내면세점의 비용감소 효과가 지속되면서 약 10억원 내외의 영업적자 예상. 면세점은 하반기에도 적자 폭을 줄여나갈 것으로 전망되며, 올해 연간 40억원 미만의 영업적자 가능

- 한일관계 악화로 국내 반일감정이 증가하면서 일본노선의 부진이 올해 연말까지 지속될 것으로 전망. 경쟁사 대비 Outbound에서 높은 일본노선 비중과 주요 자회사 하나투어 Japan의 실적 감소까지 예상되는 상황에서 동사의 하반기 실적도 감소할 것으로 판단

3) 주가전망 및 Valuation

- 일본노선의 회복가능성이 확인되어야지만 동사의 주가도 의미 있는 반등이 가능한 상황

- 목표주가는 2019F EPS 1,887원에 Target P/E 30.6배 적용하여 산출하였으며, 실적전망 감 소를 고려하여 목표주가를 하향 조정하였음

현대차증권 유성만



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