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[유바이오로직스(206650)] 관세청 통관데이터로 확인된 유비콜플러스의 성장률 조회 : 18
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/16 07:45
 
□ 2분기 YoY는 물론 QoQ로도 성장

유바이오로직스의 2분기 매출액은 전년대비 약 76% 증가한 109억원, 영업이익은 약 900% 증가한 39억원(OPM, 36%)으로 추정된다. 15일 발표된 관세청의 춘천시 지역의 백신 수출데이터(HS코드 3002.20)는 81억원으로 전년 동기대비 약 67% 성장하였으며, 1분기와 비교해도 QoQ로도 약 6% 증가할 것으로 예상된다. 유바이오로직스의 2,500만 도즈 캐파의 유비콜 생산공장은 올해 풀캐파로 가동될 것으로 예상됨에 따라 원가율이 크게 감소, 인건비와 연구개발비가 연간으로 각각 약 46%와 51%씩 증가한다 할지라도 영업이익은 고성장할 것으로 예상된다.

□ 상고하저에 대한 우려

일반적으로 입찰 물량은 상반기 크게 발생하고 하반기에는 다소 감소하는 경향을 보인다. 유바이오로직스의 경우에도 올해 UNICEF가 주문하는 유비콜 입찰 물량 2,000만 도즈 중에서 초기 1,000만 도즈까지는 단가가 약 1.4달러 규모이고 그 이후 발생하는 물량에 대해서는 작년과 유사한 수준인 1.2달러 수준이 될 것으로 예상된다. 계절적 요인으로 3분기에는 워낙 주문물량도 감소해서 항상 3분기 실적이 가장 저조하다. 그러나 올해에는 원래 2분기 말에 발생한 물랑 일부가 7월 중 선적되면서 3분기 실적이 당초 추정치보다 크게 증가할 것으로 예상되는 바 상고하저의 편차가 우려했던 것보다는 감소할 가능성이 매우 높다고 할 수 있다.

□ 빌게이츠 재단과 생산설비 증설 논의 

UNICEF의 콜레라 백신 구입자금은 빌게이츠 재단이 기부하는 자금으로 빌게이츠 재단은 국제적 보건의료를 확대하고 빈곤을 퇴치하며 교육기회 확대 및 정보기술에 대한 접근성을 높이기 위해 설립된 재단이다. 최근 세계보건기구인 WHO는 ‘Ending Cholera 2030’ 계획을 통해 현재 연평균 10만명의 콜레라 사망자를 2030년까지 90% 이상 줄이겠다는 캠페인을 진행하고 있다. 빌게이츠 재단은 이러한 WHO의 캠페인에 부응, 콜레라 백신의 입찰물량 확대를 계획하고 있다. 이에 따라 유바이오로직스는 최근 빌게이츠 재단과 50:50으로 투자해 최근 준공한 2공장에 2,500만 도즈 규모의 생산설비를 추가로 짓는 방안을 논의하고 있다.

올해 연간으로 탑라인 성장률은 전년대비 약 50% 증가할 것으로 예상된다. 연내 추가증설이 추진된다면 2020년에도 이와 같은 고성장세는 지속될 수 있을 것으로 기대된다. 전환가능한 490만주의 오버행 이슈로 주가는 부진을 면치 못하고 있다. 희석물량 감안 시 목표주가는 11,500원으로 현재 주가 대비 약 64% 업사이드 존재한다. 지금은 저가매수 구간이라 할 수 있다.

하나 선민정



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