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[Tech] 반도체 소재 국산화 현상 조회 : 109
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/16 08:00
 
●  소재 국산화가 구체적인 이익 개선으로 나타나는 시기는 2~12개월 후가 될 것.
●  그러나 이익 상향 이전에 피크 수준까지 멀티플 스트레칭이 나타날 가능성
●  솔브레인, 램테크놀로지 등 식각액 업체들에 영향
 

WHAT’S THE STORY

빨라진 반도체 국산화: 반도체 소재 국산화에 대한 언론 보도가 많다. 실제로 우리가 채널을 체크해 보아도 여러 곳에서 반도체 소재의 국산화 의지는 강한 것으로 보인다. 그러나 공급망의 어느 수준까지를 국산화라고 정의할 것인가, 어느 속도까지를 강한 의지라고 생각하는가를 객관화하기 어렵다. 이러한 궁금증을 해소할 만한 '국산화의 방향과 속도'에 대해서 구체적으로 파악되기에는 이른 시점이라고 생각한다. 다만 우리가 일본 수출규제가 나타났던 시점에 상상했던 것보다 훨씬 더 빠른 시점에 국내 업체의 주문량이 증가하는 건 부정할 수 없다.

고순도 불화수소의 국산화가 첫 선: 우리는 고순도 불화수소의 국산화가 직접적이고 대표적인 사례가 될 것이라고 생각한다. 불산계 에천트는 최종 납품 기준으로는 상당 수준 국산화가 진행되었으나 고순도 불산 원재료 대부분을 수입하고 있고, 불산을 이용한 전구체들도 해외 공급망을 많이 이용하고 있다. 반도체 수율에의 영향을 감수하고 커머디티 에천트와 공정 가스 중심으로 빠르면 3분기 말부터 추가 국산화가 진행될 것이라고 생각한다. 국내 에천트 업체의 자체 정제 비중이 높아지는 것이 구체적인 국산화의 정의가 될텐데, SK머티리얼즈, 솔브레인, 후성, 이엔에프테크놀로지, 램테크놀로지가 최대 수혜주이다.

CPI필름은 UTG로: 기존 강화유리를 대체하는 폴더블 스마트폰의 커버 소재(CPI: Colorless polyimide)가 불화 폴리이미드 필름의 주 사용처라고 파악된다. 하지만 CPI는 주름 문제(folding stain)와 긁힘 경도, 투과율을 원천적으로 해소할 수 없어서 글래스 소재(UTG: ultra-thin glass) 로의 대체를 항상 검토해 왔다. 그리고, CPI의 공급 문제가 결국 UTG의 도입 시기를 앞당기는 간접적 계기가 될 가능성이 높다고 생각한다. 다만, UTG의 글래스는 독일의 쇼트, 미국의 코닝 등 해외 업체의 역할로 한국에는 유티아이, 도우인시스(비상장) 등의 가공 업체가 있다.

스마트폰과 디스플레이로 확산: 언론에서 밝혔듯이, 국산화 강화 트렌드는 반도체장비, 스마트폰, 디스플레이 등 이종 산업으로 확산될 가능성이 높다고 생각된다. 특히 일본 업체의 국산화가 성장 동력이거나, 혹은 일본 업체와의 점유율 경쟁이 있는 업체들이 후보군이 될 가능성이 높다. 미쓰이금속이 독점하는 극동박을 개발한 와이엠티, 도레이, 니토 덴코 등이 경쟁력을 보이는 디스플레이용 필름을 개발하는 이녹스첨단소재, 히타치코쿠사이와 LPCVD 장비를 단독 경쟁하는 유진테크, 일본 DNP와 토판의 과점체제 FMM을 개발한 웨이브일렉트로, 일본 과점 제품인 블랭크마스크 사업을 영위하는 에스앤에스텍 등이 거론될 가능성이 있다고 생각된다.

트레이딩 아이디어: 해당 업체들의 이익 증가를 구체화시키기까지는 빠르면 2개월, 늦으면 1년 정도의 기간이 필요하다. 그러나 국산화의 방향성에 공감하는 투자자들이 늘어나며, 멀티플이 지난 멀티플 피크 수준까지 단기적으로 스트레칭될 수 있다고 생각한다. 

삼성 이종욱



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