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[에코프로비엠(247540)] 실적 불확실성 해소, 하반기 희소식 기대 조회 : 64
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/07/17 08:35
 
2Q19 review: 우려에 비해 양호한 실적

2Q19 매출액은 컨센서스를 15% 하회, 영업이익은 컨센서스를 3% 상회했다. 특히 2Q19 매출액은 전분기 대비 447억원 감소했는데 (Non-IT 재고조정 -373억원, 전 구체 사업 중단 -89억원, ESS 화재영향 -19억원, EV용 CSG 출하 증가 +34억원) 주 고객사의 Non-IT용 NCA 양극재 재고조정 영향이 컸다. 매출액 부진 대비 마진 이 견조했던 이유는 1Q19 높은 가동률로 생산한 재고가 2분기에 출하된 영향이다.

3Q19 preview: 컨센서스보다는 낮으나 회복

3Q19 매출액은 1,814억원, 영업이익은 113억원으로 2Q19대비 회복을 예상하나,   컨센서스(매출액 1,986억원, 영업이익 150억원)보다는 낮을 전망이다. 3Q19 실적회 복은 주 고객사의 Non-IT용 NCA 재고조정이 해소되고, ESS향 실적이 회복되기 때문이다. 다만 마진은 2Q19(8.1%)보다 부진한 6.2%를 예상하는데, 이는 2Q19 낮은 가동률로 생산한 재고가 3Q19에 출하되는 영향 때문이다.

신규 증설 발표: 하반기 모멘텀

증설중인 CAM5(연 26,000톤)의 진도율은 7월 중순 현재 75%다. 10월초 준공 이후 고객사 승인 및 시양산을 거쳐 2Q20말부터 본양산이 시작될 예정이다. CAM6는 주 고객사와의 공급물량 협의과정을 거쳐 하반기 내 착공에 들어갈 예정이다. 고 객사의 요청에 기반한 증설임을 감안시, CAM6의 증설발표 자체가 하반기 주가에 모멘텀이 될 전망이다. 구체적인 증설규모와 자금조달 계획은 하반기 구체화 될 예정이다. 투자의견 Buy, 적정주가 80,000원을 유지한다.

메리츠 주민우



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