종목미니차트
1,125 ▼5 (-0.44%) 11/12 장마감 관심종목 관심종목

  • 희망나눔 주주연대

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[신세계인터내셔날(031430)] 화장품 원브랜드 리스크 부각 조회 : 67
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2019/07/17 08:50
 
2분기 영업이익 176억원으로 컨센서스 하회 예상

2분기 연결 매출액과 영업이익 각각 3,000억원(YoY +5.9%)과 영업이익 176억원(YoY +23.4%)을 추정한다. 예상보다 더딘 화장품 성장으로 영업이익 컨센서스 216 억원을 하회할 전망이다.

1) 화장품 매출액 774 억원(YoY +41.1%)과 영업이익 163 억원(YoY +32.7%)을 예상한다. 1 분기 723 억을 기록했던 비디비치 매출이 2 분기에는 481 억에 그칠 것으로 전망하는데, 이는 따이공 재고 조정과 경쟁 심화에 따른 소비자 수요 위축 영향이 겹쳐진 것으로 보인다. 수입 화장품의 경우, 판매는 견조했으나 할인 및 판촉 강화로 수익성은 다소 악화될 것으로 예상한다.

2) 해외 의류 매출은 YoY -2.9% 역성장과 영업이익률 2.7%를 예상한다. 달러 강세로 원가율이 상승하였고, 비수기에 접어듦에 따라 할인이 강화되며 마진이 소폭 감소한 것으로 보인다.

3) 국내 의류 매출은 YoY -6.9% 감소와 소폭 적자를 전망한다. 국내 의류 매출의 약 40% 비중을 차지하고 있는 데이지가 오프라인 트래픽 감소로 매출액이 큰 폭 역신장 함에 따라 고정비 부담이 증가하고 있다.

4) 라이프스타일은 매출 YoY +3.4%와 영업이익률은 6.5%를 추정한다. 스타필드 등 대형몰 출점이 진행되고 있으나, 이마트 점포 매출이 부진한 상황이다.

투자의견 Buy 유지, 목표주가 270,000원으로 하향

신세계인터내셔날에 대한 투자의견 Buy 를 유지하며, 화장품 부문 매출 하향 조정으로 목표주가는 270,000원으로 하향한다. 실적 추정치 하향과 더불어 최근 주가 센티먼트가 좋지 않은 상황인데, 이는 YoY, QoQ 모두 고성장을 시현하며 가려져왔던 동사의 원브랜드 리스크가 금번 실적으로 부각되었기 때문이다. 화장품 매출이 QoQ 로 감소했다는 사실보다 당초 예상보다 훨씬 이른 시점에 매출이 큰 폭 꺾였다는 점이 향후 브랜드 존립 여부에 대한 의구심을 자아내고 있다. 특히, 1) 동사의 국내 브랜드 인지도가 상대적으로 낮다는 점과 2) 분기별 실적 변동성이 크다는 점이 불확실성을 키우고 있다.

다만, 자체 브랜드 비디비치가 여전히 YoY 고성장을 지속하고 있고, 최근의 우려가 주가에 모두 반영되어 있는 현 시점에서는 밸류에이션에 큰 부담이 없다. 향후 안정적인 화장품 매출 개선세가 확인될 시, 기업가치 상승으로 이어질 전망이다.

SK 전영현



닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[아모레퍼시픽(090430)] 회복의 시그널은 아직
아랫글
[오리온(271560)] 2Q19 Preview: 다시 시작하는 마음으로

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2140.92

▲16.83
0.79%

실시간검색

  1. 셀트리온185,500▼
  2. 셀트리온헬스52,000▲
  3. 삼성전자52,600▲
  4. 신라젠17,450▼
  5. 아시아나항공6,580▲
  6. 에이치엘비142,200▲
  7. 셀트리온제약38,950▲
  8. 필룩스8,320▼
  9. 삼성바이오로398,000▼
  10. 에어부산9,320↑