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[산업재] 경기가 안좋아도 살 주식은 있다 조회 : 43
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/17 11:03
 
경기 침체기 EPS 성장이 주가 상승 견인, 조선/기계 ‘비중확대’ 유지

조선과 기계 업종에 대해 투자의견 ‘비중확대’를 유지한다. 조선의 핵심 지표인 글로벌 물동량 성장률, 기계의 핵심 지표인 글로벌 고정자산투자 증가율이 모 두 2018년 하반기부터 하락세로 돌아섰지만 구조적인 판매단가 상승, 생산(수 주) 증대가 가능하다. 경기 사이클과 무관하게 가격 상승, 생산 증대가 가능한 산업(방산, 조선, 항공부품)에 집중해야 될 시점이다.

기계: PER 조정은 완료, 이익 성장 가능한 업종/기업에 집중

2014~16년 글로벌 고정자산투자 증가율 하락기, 미국과 한국 방산주는 각각 54.8%, 92.1% 상승했다. 2018년 하반기부터 글로벌 고정자산투자 증가율이 감소하기 시작했다. 한국 방산주의 2019년 PER은 21.1배다. 추가 Valuation 상승은 부담스럽다. 2020년 커버리지 3사의 EPS는 전년대비 77.1% 성장이 예상된다.

2분기에는 한화에어로스페이스, 3분기에는 LIG넥스원의 실적 턴어러운드가 예 상된다. 이익 성장이 견인하는 주가 상승이 예상된다. Top picks로 한화에어로 스페이스(012450), LIG넥스원(079550)을 제시한다.

운송장비: 조선 - LNG운반선/환경규제, 항공 - 풍부한 잔고 수혜

물동량 성장률도 2018년 하반기부터 감소세로 전환됐다. 수요 감소 국면에서 는 운송장비 업체들은 수주가 감소하고 주가가 하락한다. 하지만, 항공기 제조/ 부품 업체들은 이미 8.4년치의 수주잔고 확보로 지속적인 생산대수 확대가 예 상되고, 조선은 1) LNG 운반선 호황, 2) 저조한 선복량 증가에 따른 수급 개 선, 3) 2020년 IMO 환경규제 시행으로 교체 수요 증가가 전망된다. Top picks는 한국조선해양(009540), 현대미포조선(010620)이다. 중소형 관심주 로 아스트(067390)를 제시한다.

신한 황어연



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