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- 업종평균에 비해서 변동폭 대비 수익률은 다소 부정적 - 관련종목들도 일제히 하락, 서비스업업종 -0.78% - 증권사 목표주가 106,100원, 현재주가 대비 63% 추가 상승여력 - 기관/개인 순매수, 외국인은 순매도(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 0.81%로 적정수준 - 거래비중 기관 34.16%, 외국인 29.14% - 주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체 - 주요 매물구간인 85,200원선이 저항대로 작용

업종평균에 비해서 변동폭 대비 수익률은 다소 부정적 17일 오전 11시10분 현재 전일대비 1.81% 하락하면서 65,000원을 기록하고 있는 NHN는 지난 1개월간 22.16% 하락했다. 같은 기간동안 변동성의 크기를 말해주는 표준편차는 2.9%를 기록했다. 이는 코스피 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 NHN의 월간 변동성이 상당히 커지면서 주가흐름도 주요종목군 내에서 가장 나쁜 모습을 보였다는 뜻이다. 최근 1개월을 기준으로 NHN의 위험을 고려한 수익률은 -7.6을 기록했는데, 변동성 증가와 주가하락으로 위험대비 수익률도 부진을 면치 못했다. 게다가 코스피업종의 위험대비수익률인 -1.8보다도 낮기 때문에 업종대비 성과도 긍정적이라고 할 수 없다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 NHN가 속해 있는 코스피업종은 서비스업지수보다 변동성은 낮고, 수익률은 높은 모습을 보여주고 있다. 즉, 업종등락률이 마이너스지만 지수에 비해서는 안전하게 선방하는 모습이라고 할 수 있다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
NHN	1위	2.9%	5위	-22.2%	4위	-7.6
이노션	2위	1.7%	1위	-3.4%	1위	-2.0
GKL	3위	1.6%	4위	-13.3%	5위	-8.3
더블유게임즈	4위	1.4%	2위	-6.7%	2위	-4.7
두산	5위	1.3%	3위	-7.6%	3위	-5.8
서비스업	-	0.8%	-	-2.5%	-	-3.1
코스피	-	0.7%	-	-1.3%	-	-1.8

관련종목들도 일제히 하락, 서비스업업종 -0.78%

이 시각 현재 관련종목들도 일제히 하락하면서 서비스업업종은 0.78% 하락하고 있다.

이노션	67,400원 ▼1000(-1.46%)	더블유게임즈	59,700원 ▼300(-0.50%)
두산	94,300원 ▼100(-0.11%)	GKL	17,950원 ▼450(-2.45%)

증권사 목표주가 106,100원, 현재주가 대비 63% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 NHN의 평균 목표주가는 106,100원이다. 현재 주가는 65,000원으로 41,100원(63%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 이베스트투자증권의 성종화 에널리스트가 " 비게임 부문 고성장 지속 & 성장잠재력 풍부, - 2Q19 영업실적 QoQ 견조한 개선 전망. 비게임 부문이 QoQ 개선 이끔 - 비게임 부문 고성장 지속 & 성장잠재력 풍부. 게임 부문은 Cashcow: 라인 디즈니 토이 컴퍼니', '닥터 마리오 월드(7/10 론칭. 7/16 현재 주요 국가 매출순위는 론칭 전 기대수준에는 못 미치고 있음)' 등 추정치 하향 및 당사 괴리율 조정 …" (이)라며 투자의견 BUY(유지)에 목표주가: 93,000원을 제시했고, 하이투자증권의 김민정 에널리스트가 " 느려도 방향성은 긍정적, - 2Q19 Preview: 매출액+18.7% YoY, 영업이익+55.7% YoY 예상: 4분기중에는 모바일FPS게임인 ‘크리티컬옵스’를 출시할 예정으로 하반기 게임매출액은 상반기대비 21% 증가할것으로 예상 - 페이코의 재평가로 NHN의 저평가 매력부각: 최근 한화생명보험과 투자전문기업 너브로부터 750억원의 투자를 유치하여 기업가치가7,350억원으로 재평가되어 NHN의 저평가매력이 부각…" (이)라며 투자의견 BUY(유지)에 목표주가: 124,000원을 제시했다.

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 5.48%로 업종평균 수준.PER은 11.7로 업종평균보다 높으며, PBR은 0.66으로 다소 낮은편.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 NHN는 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR과 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER이 상대적으로 낮은 상태를 보이고 있다.

	NHN	이노션	더블유게임즈	두산	GKL
ROE	5.6	-	-	1.7	15.3
PER	11.7	-	-	15.2	17.3
PBR	0.7	-	-	0.3	2.6
기준년월	2019년3월	2019년3월	2019년3월	2019년3월	2019년3월

상장주식수 대비 거래량은 0.81%로 적정수준 최근 한달간 NHN의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.81%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 2.87%를 나타내고 있다. 거래비중 기관 34.16%, 외국인 29.14% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 36.07%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 34.16%를 보였으며 외국인은 29.14%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 기관 비중이 37.71%로 가장 높았고, 개인이 34.12%로 그 뒤를 이었다. 외국인은 27.62%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가와 투자심리는 약세, 거래량은 침체

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 하락폭이 상대적으로 큰 특징을 보이고 있고, 거래량 지표로 볼 때는 침체국면에 머물러 있다. 실리적인 측면에서는 약세흐름에 투자자들은 불안감을 느끼고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 역배열을 이루고 있는 전형적인 약세국면에 머물러 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 85,200원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 85,200원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 85,200원대는 전체 거래의 13.5%선으로 가격대에서 뚜렷하게 크게 발생한 것은 아니지만 상대적으로 거래규모가 큰 구간이 되고 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 75,800원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가상승시에 저항대로 작용할 수 있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 받고있는 현재 상황에서는, 제2매물대인 75,800원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 아직은 제2매물가격대까지는 거리가 꽤 남아있고, 당분간 물량적인 부담이 없기 때문에 추가상승시에 큰 걸림돌은 없을듯 하고, 75,800원대의 저항대 역할은 좀더 기다릴 필요가 있다.

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