종목미니차트
3,165 ▼20 (-0.63%) 10/14 장마감

  • 희망나눔 주주연대

토론·상담

글쓰기 답글 인쇄
목록 윗글 아래글
[나이스정보통신(036800)] PG부문 영업익 4배 성장에도 과거 고정관념에 머물러 있는 조회 : 12
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
쪽지 쓰기
친구 추가
등급 대감
2019/07/18 07:28
 

[나이스정보통신(036800)] PG부문 영업익 4배 성장에도 과거 고정관념에 머물러 있는 주가



□ 결제산업 생태계 급변 vs. 오프라인 VAN업체라는 고정관념


나이스정보통신은 카드 결제 중심의 오프라인 상거래를 대표하는 VAN 업체로, 실제 2015년 매출의 80% 이상이 VAN 매출이자 VAN 건수의 98%가 오프라인이었다. 그러나, Pay 업계의 가파른 성장과 O2O 시장의 대두는 온/오프라인 결제사간 융합을 견인하는 요체로 작용하고 있다. 나이스정보통신은 이러한 생태계 변화에 빠르게 대응하면서 지난 3년간 온라인 VAN 건수는 연평균 89% 성장하였고, PG(페이먼츠) 또한 연평균 49% 성장하며 시장 성장 대비 큰 폭의 초과 성장을 시현했다. 이미 올해 PG 매출 비중은 VAN을 상회하는 동시에 전년 대비 274% 성장한 56억원의 영업익이 예상된다. VAN 내에서도 온라인 비중의 추세적 상승에 따른 수익성 개선 또한 병행된다는 점에서 과거 고정관념과의 괴리는 점차 확대될 것이다.

□ O2O 확산 속에서의 핵심 경쟁력은 가맹점과의 밀접한 결합


‘13년 이후 연평균 60% 성장을 시현한 국내 모바일 상거래액은 ’19년 5월 누적액 또한 전년동기 대비 27% 성장한 34조원을 기록했다. 가장 두각을 보인 부문은 음식서비스로 88% 성장을 시현했다. 세계 최대 온라인 상거래 업체인 아마존의 공격적인 오프라인 침투나, 스타벅스의 사이렌오더 활성화와 같이 국내도 배달의 민족 등 O2O 업체가 빠르게 성장한 결과다. O2O는 결국 가맹점과 고객의 접점에서 온/오프라인 시장 구분없이 밀접한 결합 관계를 구축하는 것이 핵심 경쟁력이라는 점에서 POS 단말기-VAN-PG 전 밸류체인을 보유한 업체의 중장기 시장 지배력 강화가 예상된다. 동사는 OK POS와 VAN의 1위 시장 점유율을 바탕으로 빠른 온라인 매출 성장을 기록하고 있다. 다양한 Pay사에 독점적으로 탑재된 앱카드 공통모듈에 따른 PG 및 온라인 VAN 매출 호조는 9월 예정된 모바일오더 및 택스리펀드(즉시환급) 사업 본격화로 더욱 가속화될 전망이다.

□ 투자의견 BUY 및 목표주가 43,000원 신규 제시


BUY 의견 및 목표주가 43,000원을 신규 제시한다. 목표주가는 12M Forward P/E 14배로 VAN/ PG를 동시 영위하는 NHN한국사이버결제, 한국정보통신, KG이니시스 P/E 평균을 준용했다. 거센 VAN 수수료 인하가 반영된 지난 1분기 영업익을 바닥으로 올 하반기 및 내년 추세적인 실적 개선을 전망한다. 단기로는 수수료 비용의 전가, 중장기로는 PG 및 온라인 VAN 성장에 따른 수익구조 변화가 실적 개선의 견인차이다. 시가총액의 31%에 달하는 950억원의 순현금 보유를 감안시 현 주가는 8배에 불과한 저평가 상황이다.


하나 오진원




닫기
운영배심원 의견이란?

게시판 활동 내용에 따라 매월 새롭게 선정되는 운영배심원(10인 이하)이 의견을 행사할 수 있습니다.

운영배심원 4인이 글 내리기에 의견을 행사하게 되면 해당 글의 추천수와 반대수를 비교하여 반대수가 추천수를 넘어서는 경우에는 해당 글이 블라인드 처리 됩니다.

※ 본 기능은 시범적용으로 추후 운영방침이 개선될 수 있습니다.

글 글 글 글

한마디 쓰기 현재 0 / 최대 1000byte (한글 500자, 영문 1000자)

등록
글쓰기 답글
목록 윗글 아래글
윗글
[핀테크] 금융 플랫폼 전쟁
아랫글
[슈프리마아이디(317770)] 생체인식 등록/인증 기기 전문 기업

 

  • 윗글
  • 아랫글
  • 위로

오늘의 이슈
코스피
2067.40

▲22.79
1.11%

실시간검색

  1. 셀트리온182,500▲
  2. 삼성전자50,000▲
  3. 필룩스5,460↑
  4. 비에이치19,900▼
  5. 셀트리온헬스54,400▲
  6. 에이치엘비122,300▲
  7. 삼성엔지니어17,100▲
  8. SK하이닉스80,500▲
  9. 현대바이오15,550▼
  10. 나노메딕스8,930▼