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[진에어(272450)] 2Q19 프리뷰: 기나긴 밤의 끝 조회 : 13
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/07/18 10:06
 
2Q19: 수익은 컨센 하회 예상

동사 2분기 매출은 2,200억원(-3.0% YoY), 영업이익은 -120억원(적자전 환)할 것으로 예상된다. 이는 컨센서스 대비 매출은 부합하지만 영업이익은 하회할 것으로 예상하는 것이다. 1분기 국내선은 ASK, RPK 모두 전년대비 5% 안팎으로 감소했지만 국제선은 ASK, RPK 모두 5% 안팎으로 증가했 다. 반면, Yield는 국내선 및 국제선 모두 5% 안팎으로 감소하여 매출은 전 년과 대동소이한 가운데 비용단에서 추가 기재 도입을 예상하고 확보한 인 원이 전년대비 15% 많은 상황이다.

2H19 전망: 제재 해제를 낙관

일본과의 무역 분쟁에 있어 국내 6개 LCC 중 일본노선 취항비중(‘18년 여 름기준)이 5번째인 관계로 그 피해가 상대적으로 적을 것으로 예상한다. 또 한 이러한 시장 불확실성의 증가는 국토부 제재 해제의 또 다른 이유가 될 수 있어 3분기 중에 제재 해제를 예상한다. 뿐만 아니라, 동사는 국내 LCC 중 유일한 장거리 노선 운항이 가능한 광동체인 777을 보유, 경쟁사들이 운항하지 못하는 중장거리 노선, 특히 동남아 노선에 대한 공급(ASK)를 증 가시키면서 일본 노선에 대한 의존도를 더욱 낮출 수 있는 여지가 크다.

Valuation & Risk

국토부 제재 지속에 따라 기재 도입 시기가 변하고 있다. 이에 따라 실적 및 목표주가를 수정했다. 목표주가는 2.3만원으로 20.7% 하향하지만 그동 안 주가의 낙폭이 과다하여 투자의견을 BUY로 상향한다. 동사는 대한항공 그룹의 주요성장 동력원인만큼 상기 리스크 해결시 경쟁력이 단기적으로 회복 가능하다고 판단한다.

흥국 박상원



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