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[이노션(214320)] 하반기 부릉 부릉 조회 : 20
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/19 08:48
 
2Q19 Preview

시장 기대치 부합 전망: 2Q19 매출총이익은 1,207억원(+4.9%yoy, +5.7%qoq), 영업이익 295억원 (-0.9%yoy, +18.9%qoq)으로 시장 전망치(매출총이익 1,223억원, 영업이익 311억원)에 부합할 것으로 전망된다.

Comment

해외가 주도, 하반기는 더 쾌청: 국내 매출총이익은 2Q18 러시아 월드컵의 높은 기저효과로 전년 대비 11% 감소하겠으나, 해외 자회사가 9.9%yoy 성장하며 이익 감소분을 상쇄할 것으로 예상된다. 특히 미주 지역이 D&G 인수 효과, CANVAS의 하이네켄 등 비계열 광고주 영입으로 전년대비 약 12% 성장률을 기록할 것으로 전망된다. 3Q19 미주지역 펠리세이드 및 소나타 풀체인지, 4Q19 국내 GV80 등 볼륨이 크고 전략 차종인 모델의 신차 러시가 이어질 예정이다. 이에 따라 안정적인 국내 실적과 미주 및 유럽 중심으로 해외 자회사의 고성장이 전망된다. 이는 추가적인 M&A를 배제 한 보수적인 추정치며, 하반기 M&A 확정 시 해외 자회사 중심으로 실적 추정치를 상향할 예정이다.

Action

신차 수혜는 하반기부터, 지금부터 관심 필요: 하반기 미주 지역에서의 디지털 관련 광고회사를 인수할 가능성이 높다. 추가로 아시아 및 기타 지역 소규모 딜을 포함한 총 4건의 M&A가 기대된다. 약 7천억원의 순현금으로 추가적인 인수 여력은 충분한 것으로 판단된다. 현재 주가 기준 19E P/E 15.6배 수준으로 밸류에이션 매력도 충분하다. 하반기 본격적인 신차 싸이클 수혜도 기대되는 바, 지금부터 적극적 관심이 필요할 것으로 보인다. BUY!

DB금융 신은정



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