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[유틸리티] Weekly 조회 : 71
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/07/19 10:22
 

# 주간 리뷰

한 주간 유틸리티 업종의 수익률은 시장을 0.9% 상회했다. 17일 종가 기준 WTI는 56.6달러/배럴로 전주대비 6.1% 하락, 호주산 유연탄은 76.0달러/톤으로 전주대비 1.5% 상승, 원/달러 환율은 1,181.3원으로 전주대비 0.0% 하락했다. 2분기 실적발표를 앞두고 커버리지 중에서 서프라이즈가 기대되는 한국가스공사 외에 특이사항은 없는 것으로 판단된다. 다만 8월부터는 2019년 하반기를 넘어 2020년에 대한 시각을 고민할 시점으로 판단된다. 2020년 증익이 가능한 한국전력, 한국가스공사, 지역난방공사를 긍정적으로 평가한다. 한국가스공사와 지역난방공사는 구조적 이익개선이 확실하기 때문에 의구심은 접어두어도 좋다. 다만 한국전력은 2018년 연말 당시 컨세서스 대비 실제 이익체력이 크게 낮아지면서 주가도 이에 동행한 이력이 있기 때문에 2020년 실적 추정치에 대한 보수적인 검증이 필요하다.

종목별로는 한국전력이 전주대비 0.8% 상승했다. 현재 남아있는 규제 리스크는 제한적인 가운데 원자재 가격이 실적개선 기대감을 높이고 있다. 환율 부담을 감안하더라도 비용절감이 가능하며 향후 매 분기 적자폭 축소와 이익 개선이 기대된다. 한국가스공사는 전주대비 0.7% 하락했다. 2분기 실적으로 전년도 상반기 대비 개선 여부를 확인할 수 있다. 금리약세와 자본구성비 악화는 2020년 이익체력에 부정적 이슈지만 감가상각비 감소로 충분히 극복할 수 있다. 지역난방공사는 전주대비 2.8% 상승했다. 열요금 인하요인 해소와 배관 투자에 따른 요금기저 증가가 기대되며 긴 호흡의 매수전략이 유효하다. 연간 열매출이 전기매출을 상회한다면 규제이익 정상화에 추가적인 기여가 가능하다.

# 관심종목

한국가스공사: 국제유가 단기 약세지만 여전히 실적에 부담이 없는 구간. 규제 정상화에 의한 2분기 실적개선 모멘텀에 주목


하나 유재선




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