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[KB금융(105560)] 양호한 실적 대비 극도로 저평가된 주가 조회 : 55
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/07/19 10:35
 
News

기대치를 상회한 서프라이즈 수준의 실적 시현: 2Q19 KB금융은 +4.7%YoY로 DB추정치(9,113억원) 와 컨센서스(9,345억원)를 크게 상회한 9,912억원의 지배주주순이익을 시현했다. 골드뱅킹 관련 190억원의 세금 환입과 추정에 감안하지 않은 오리엔트조선 충당금 환입 250억원의 일회성 이익이 있었지만, 예전에는 연말에 한꺼번에 반영하던 성과급을 이번부터 분기에 나누어 반영한 효과 320 억원과 상쇄되는 수준이다. 상반기 원화대출 성장은 0.9%에 그쳤지만 2018년 대출증가 효과로 평 잔이 크게 증가해 이자수익이 양호했고 충당금 환입을 고려해도 기업부문 대손비용이 크게 낮았다 는 점 등이 실적 서프라이즈의 원인이다.

Comment

타행과의 대출성장 갭 줄이기가 과제: 회사측은 하반기에는 성장성을 회복해 연간으로는 3% 수준 의 대출성장은 가능할 것으로 전망했다. 그러나 6월말 예대율 97% 수준은 내년부터 적용되는 예대 율 기준으로는 103% 정도로 아직도 추가적 관리가 필요한 상황이다. 낮은 대손비용 덕분에 실적은 양호하게 나오고 있지만, 타행과의 대출성장 격차를 줄일 수 있느냐가 향후 관건이 될 전망이다.

Action

극도로 저평가된 주가: 양호한 실적에도 불구하고 경제 전반에 대한 우려가 반영되어 주가는 크게 저평가되어 있다. 그러나 전년대비 소폭 상향된 25%대 초반의 배당성향을 가정해도 DPS는 2,100 원이 예상된다. 현재 주가는 PER 5.2배, 예상배당수익률 4.6%에 해당된다. 한국은행의 기준금리 인 하로 NIM이 다소 하락하더라도, 신용카드사 조달금리 하락 등을 통해 대부분 상쇄가 가능할 것이다.

DB금융 이병건



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