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[KB금융(105560)] 9천억원 중반의 경상적 순이익 회복 조회 : 33
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/19 10:46
 
2Q19 Review: 지배주주순이익 9,911억원으로 당사 및 시장예상치 소폭 상회

2Q19 지배주주순이익 +4.7%yoy(+17.2%qoq)인 9,911억원 실현하여 당사(9,209억 원) 및 시장(9,297억원)예상치 대비 소폭 상회. 당사예상치 대비 이자이익 및 비이자이 익은 소폭 상회한 반면 판관비는 소폭 증가, 특히 한진중공업외 추가 충당금 환입 발생으 로 대손충당금전입이 650억원 감소하였고, 해외부동산 매각이익 및 세금환급에 따라 영 업외이익도 480억원 추가 발생하였기 때문

2Q19 이자이익 +4.6%yoy(+2.0%qoq)인 2조 2,971억원 실현. 시장금리 하락으로 NIM -1bpyoy(-1bpqoq)에도 불구하고, 대출성장 +6.3%yoy(+0.7%qoq)에 기인

2Q19 비이자이익 +1.0%yoy(-1.7%qoq)인 6,021억원 실현. 신용카드 수수료이익이 감소하였으나, 금리하락에 따른 유가증권관련 이익이 큰 폭으로 증가하였기 때문. 더불어 증권 및 손보 자회사 실적개선도 기여함

2Q19 대손충당금전입 -12.6%yoy(-46.7%qoq)인 1,021억원 실현. 한진중공업 및 오 리엔탈 관련 650억원의 환입이 발생함에 기인

2Q19 판관비 +10.0%yoy(-1.8%yoy)인 1조 4,469억원 실현. 4분기에 일시에 반영하 였던 성과급 및 보로금 등을 분기별로 분할 반영함에 기인

3Q19 Preview: 지배주주순이익 9천억원 중반의 경상적 수준 지속 예상

3Q19 지배주주순이익 +0.4%yoy(-3.4%qoq)인 9,579억원 예상. NIM 하락 폭(2bpqoq)은 크지 않을 것으로 예상하는 가운데 상반기 부진하였던 대출성장이 회복되면 서 이자이익(+2.6%yoy, +0.6%qoq)은 소폭 증가를 예상. 더불어 대손충당금전입은 경 상적 수준인 1,852억원으로 증가할 전망이나, 판관비 감소(+7.5%yoy, -3.8%qoq)로 상쇄할 전망

투자의견 BUY 및 목표주가 57,000원 유지함

기준금리 인하 우려에도 시장금리에 일부 선반영되었다는 점과 유가증권(채권)이익으로 의 상쇄, 이자부담 축소로 인한 대손비용 감소의 순기능 등을 감안하면 이자이익 감소는 크지 않을 전망. 따라서 2Q19 이후 분기 9천억 중반의 경상적 실적 회복이 지속될 전망 이어서 2019년 지배주주순이익 +11.7%yoy인 3.4조원의 역대 최대실적 예상

높은 자본비율을 기반으로 추가 M&A, 자사주 매입, 높은 배당수익률 등 주주친화정책은 지속될 전망. 반면 2019년 PBR 및 PER 각각 0.5배 및 5.2배에 불과하다는 점에서 투 자의견 BUY 및 목표주가 57,000원 유지함

유진 김인



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