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[한솔제지(213500)] 2분기는 흐리지만 하반기는 맑다 조회 : 118
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/21 20:08
 
2분기 매출액 4,422억원(-8.3%), 영입이익 211억원(-50.4%) 전망

2분기 실적은 기준 매출액 4,422억원(-8.3 YoY, 이하 YoY 생략), 영업이익 211억원(-50.4%)을 전망한다. 실적 부진은 장항공장(인쇄용지, 특수지 생산) 영향이 크다. 20일간의 가동 중단(4월 4일~4월 23일)으로 150억원 수준의 영 업손실이 반영되겠다. 산업용지는 경쟁 완화 효과가 나타나면서 전분기 대비 이 익 성장(+28.6%)을 기록하겠다.

3분기 매출액 4,826억원(+0.5%), 영입이익 404억원(+18.4%) 전망

3분기 매출액은 4,826억원(+0.5%), 영업이익은 404억원(+18.4%)이 예상된 다. 산업용지(백판지) 부문이 실적을 이끌 전망이다. 내수 시장은 경쟁사들의 생산량 감축(공장 가동중단)으로 수급 개선이 기대된다. 해외 시장에서의 경쟁 완화도 긍정적이다. 주요 수출국인 중국은 여전히 고지 가격이 높아 수출 단가 를 맞추기 어려운 상황이다.

원재료의 경우 펄프 가격이 급락하고 고지 가격도 하향 안정화 추세다. 6월 펄 프 고시가는 톤당 650달러(-28%)로 글로벌 경기 둔화에 의한 약세가 지속됐 다. 높은 재고 수준, 중국의 수요 감소를 감안하면 연중 가격 급등이 나타날 가 능성은 제한적이다. 고지 가격은 최대 수입국인 중국이 환경 규제 강화로 2020 년까지 폐지 수입을 전면 금지할 예정인만큼 하향 안정화가 나타날 전망이다.

목표주가 20,000원, 투자의견 매수 유지

목표주가 20,000원, 투자의견 매수를 유지한다. 목표주가는 12개월 선행 EPS 3,084원에 목표 P/E 6.6배를 적용해 산출했다. 최근 주가는 상반기 실적 부진 및 태림포장 인수 우려로 크게 하락했다. 하반기에는 산업용지 판가 인상 및 원 재료 가격 약세로 실적 반등이 기대된다. 태림포장 인수는 하반기 중 윤곽이 잡 히면서 유상증자 및 고가매입 우려가 해소될 전망이다.

신한 조용민



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