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[대림산업(000210)] 안정적인 2Q 이익 기대 조회 : 58
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/22 08:20
 
목표주가 130,000원으로 8.3% 상향. 연간 실적 개선

대림산업에 대해 투자의견 ‘매수’ 유지. 목표주가는 130,000원으로 8.3% 상향. 목표주가 상향은 연간 실적 추정치 상향에 따름. 목표주가는 19년 PER 7.0배 수준으로 업종 평균 멀 티플 대비 여전히 저평가 영역임. 2Q19 실적은 매출액 감소 불구, 주택 준공 정산에 따른 원가율 개선으로 양호한 실적 예상. 최근 외국인 매수 등에 힘입어 주가가 경쟁사 대비 상 대적인 호조를 보이긴 했으나, 현재 주가는 ‘19년 추정 PER 5.5배 수준으로 여전히 가격 매력이 높은 상황. 분양 물량 확대(연간 2.8만 세대 목표), GTX-A 착공 등으로 올해 이후 매출액 성장성도 회복될 전망. 장기 성장을 위한 신규수주 회복이 관건이지만 ‘19년 수주 가이던스(10.3조원) 달성은 현재까지 무리없이 진행 중. 매수 추천.

2Q19 영업이익 1,880억원(YoY -16.3%), 안정적인 이익 유지

2Q19 매출액 2.4조원(YoY -17.2%), 영업이익 1,880억원(YoY -16.3%), 수주 잔고 부족 에 따른 매출액 감소 불구, 준공정산이익 등 주택 수익률 개선에 힘입어 양호한 이익 수준 유지. 매출액 : 삼호 등 연결 자회사(YoY +1.6%)와 토목(YoY +7.0%) 증가 불구, 별도 기 준 수주잔고 부족 영향으로 주택(YoY -31.0%) · 플랜트(YoY -30.0%) 등 건설부문 매출 액 급감. 유화(YoY +1.0%)는 전년 수준 유지. 매출총이익(YoY -13.1%) : 주택(-21.5%) 은 매출액 급감에도 불구하고 준공정산 이익에 힘입어 안정적 이익 수준 유지. 토목(YoY -9.6%) · 유화(YoY -16.7%)는 원가율 둔화로 소폭 이익 감소. 플랜트는 전년 손실 기저 효과로 흑자전환. 전년비 원가율 개선으로 안정적인 이익 전망 되나, 영업이익 시장기대치 (2,090억원)은 소폭 하회 예상.

☞ ‘19년 매출액 9.8조원(YoY -11.1%), 영업이익 7,910억원(YoY -6.4%), 전반적인 원가 율 개선 등 기대보다 양호한 수익성으로 연초 가이던스를 상회하는 이익 달성 전망. 저마 진 사업지 종료에 따른 주택부문 매출 믹스 개선, 준공정산 이익 등 추가적인 일회성 이익 발생에 힘입어 전년비 이익 감소폭이 당초 예상보다 축소될 전망.

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