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[대림산업(000210)] 가장 싸고, 가장 어려운 주가 조회 : 178
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/07/22 10:33
 
실적 호조세 지속

대림산업은 1분기 이편한세상 영종2차 조기 입주로 인한 인센티브 반영과 국내 플랜트인 롯데, 북평 현장 등에서 준공정산이익이 반영되면서 주택 실적이 서프라이즈를 견인했다. 2분기 역시 이편한세상 영종2차 잔여 인센티브 반영과 더불어 주택 매출이 실적을 견인하면서 2천억원 수준의 영업이익 달성이 가능할 것으로 보인다. 플랜트 매출 감소가 본격화 되고 있지만, 역시나 주택 부문 매출 방어로 인해 전체 매출 감소 폭이 아주 크지는 않을 것으로 보인다. 주택의 경우 정부의 가격 규제로 인해 상반기 다소 이연되거나 연말에서 내년으로 이연되는 현장들을 감안, 연간 가이던스에 다소 못미치는 수준의 공급이 일어날 것으로 보이나, 적어도 20,000세대 이상 공급에는 차질이 없어 보인다.

플랜트 수주 가이던스 무난히 달성할 것

대림산업의 플랜트 매출 감소와 수주 부진이 지속되는 가운데, 2019년 하반기는 가이던스 수주액인 2조원에 달하는 여러 프로젝트들이 가시화 될 것으로 기대된다. 상반기의 경우 대림산업 유화부문 Captive 수주 4,000억원을 달성했으며, 연내 싱가폴 석유화학 감리 200억원, 미국 USGC II HDPE 6,000억원, 오만 PTA 7,000억원, 태국 아로마틱스 1,000억원 등 주로 수의계약으로 진행하는 공사들의 수주가 예상되어 가이던스는 무난히 달성할 것으로 전망한다.

투자의견 BUY, 목표주가 130,000원 제시

대림산업 2019~2020년 예상 평균 BPS에 대형 건설주 2019년 목표 PBR 0.9X에서 10% 할인한 0.8X를 적용, 투자의견 BUY와 목표주가 130,000원을 제시하며 커버리지를 개시한다. 멀티플 할인의 근거는 유화부문 업황 다운사이클에 따른 멀티플 디스카운트를 적용했다. 다만, 최근 펀더멘탈상의 뚜렷한 모멘텀 없이 외국인들의 강한 매수세 유입에 따라 주가가 반등했다가 다시 조정을 받은 상황이다. 펀더멘탈 외적 요인에 따른 주가 상승으로 매수 타이밍을 잡기 쉽지 않지만, 싸진 밸류에이션만큼 업사이드는 여전히 남아있다고 보여진다

이베스트 김세련



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