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[일양약품(007570)] 중국 자회사에서 성장 모멘텀이 있다 조회 : 253
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/26 10:37
 
영업실적, 연결기준 크게 개선

일양약품의 연결기준 매출비중이 본사개별 66.3%이며, 중국 양주일양(지분 52.0%) 24.2%, 통화일양(지분 45.9%) 7.6%이다. 최근 중국 자회사에서 영업실적이 고성장하면서 연결실적이 크게 개선되며, 2019년 1분기 매출액이 6.1% 증가한 770억원, 영업이익이 13.4% 증가한 97억원이다. 연결기준 수익성 개선이 뚜렷하다.

중국 자회사 고성장, 놀텍매출 급성장으로 2019년 상반기 실적 굿 예상

일양약품은 독감백신의 매출부진에도 불구, 자체 개발한 위궤양치료제 놀텍과 중국 자회사 매출이 증가하면서 고성장 중이다.

첫째, 독감백신 매출액은 2016년에 202억원으로 피크를 기록하고, 2017년 164억원, 생산감소(수율이슈)로 2018년에 120억원으로 감소했다. 2019년에는 수율이슈 해소로 성장세로 돌아설 예상이다.

그러나 둘째, 놀텍 매출액은 2017년 230억원, 2017년 말에 H.pylori 적응증 보험급여 승인으로 2018년 262억원으로 증가했다. 금년 1분기에 70억원, 2분기에도 1분기와 유사한 증가추이가 기대된다 2020년까지 비미만성식도염에도 적응증을 늘려 매출규모가 지속적으로 확대될 것이다. 2018 상반기중에 멕시코향 30억원 놀텍 선적요청도 있어 수출도 점진적으로 발생할 것이다. 2019년 놀텍 매출액은 전년대비 15% 증가한 300억원으로 전망된다.

셋째, 백혈병치료제 슈펙트는 그동안 처방이 많지 않았지만 2016년에 1차 치료제로 승인된 이후에 신규 환자에 대한 처방이 점진적으로 증가하고 있다. 따라서 슈펙트 매출액(대웅제약 판매)이 2017년 35억원 내외였으나 2018년에 50억원에 근접한 것으로 추정된다.

째, 연결기준 중국법인 매출 증가영향이 크다. 2018년 중국법인 양주일양과 통화일양의 합산 매출액이 24.4% 성장한 1,256억원, 영업이익이 20.6% 성장한 199억원이다. 2019년에는 매출액이 13.2% 증가한 1,422억원, 영업이익이 12.0% 증가한 223억원으로 전망된다.

수익성을 보면, 2018년에는 독감백신/심경락(협심증) 관련해서 전년대비 100억원 내외 손실이 발생했고, 인건비(상여금) 인식변경으로 30억원(3개월 일시 반영) 비용이 증가한 결과이다. 따라서 2018년 영업이익이 대폭 감소한 것이다. 독감백신은 2018년 5월에 WHO PQ 인증을 받은 만큼, 향후 수출도 기대할 수 있다. 2019년에는 독감백신 매출 소폭 회복 기대, 중국현지법인의 매출성장으로 전사 연결 매출액은 11.3% 성장한 3,229억원, 영업이익은 48.1% 증가한 248억원으로 전망된다. 2019년 2분기 연결실적도 주력품목 매출호조 등으로 1분기에 이어서 증가추세가 이어질 전망이다.

슈펙트, 중국 임상3상 환자모집 중, 파킨슨치료제로 유럽임상 추진으로 기업가치 증가

백혈병치료제 슈펙트는 미국 존슨홉킨스대학과 파킨슨 치료제로도 공동연구 중이며, 관련 논문이 2018년 4월에 국제 학술지에 발표되었다. 금년 하반기에 유럽 임상 1/2상에 진입할 가능성이 있다. 슈펙트에 대한 중국 임상을 위해 양주일양이 임상3상 승인을 받아, 2018년 12월부터 임상 3상 환자를 모집하여 2019년말까지 환자모집을 완료, 2021년까지 임상을 종료한다는 목표이다

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