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[쏠리드(050890)] 이젠 2분기 아니라 3분기를 보셔야죠 조회 : 232
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/27 22:10
 

□ 매수/목표가 8,000원 유지, 지금이 절호의 매수 기회 판단

쏠리드에 대한 투자의견을 매수로 유지한다. 추천 사유는 1) 만족스러운 수준은 아니겠지만 2분기에는 다소 개선된 실적 달성이 예상되며, 2) 7월부터 국내 통신 3사 인빌딩 중계기 투자가 집중되고 있음을 감안 시 3분기 어닝서프라이즈 가능성이 높고, 3) 국내 중계기 업체 중 유일하게 통신 3사를 모두 매출처로 확보함에 따라 5G 집중 수혜가 기대되며, 4) 중계기 영업 관행상 현재 1등 업체로서의 지위가 향후 3년간 흔들릴 가능성이 희박하고, 5) 영국 정부의 화웨이 입찰 배제 가능성이 높음을 감안 시 올해 12월 영국 지하철 중계기 공사 수주가 유력하기 때문이다. 향후 실적 전망치 유지로 12개월 목표주가는 8,000원을 유지한다.

□ 인빌딩 투자 본격화, 3Q부터 놀라운 실적 호전세 나타낼 듯


7월부터 5G 인빌딩 투자가 본격화되고 있다. 통신 3사 발주 공시를 통해서도 알 수 있지만 최근 과기부의 통신 3사 인빌딩 커버리지 강화 독려 언급을 통해서도 눈치챌 수 있다. 실제로 국내 통신 3사 5G 인빌딩 투자는 7월부터 급증하는 양상인데 정부 규제 영향도 크지만 사업자간 가입자 유치 경쟁에서 네트워크 품질 이슈가 부각되는 상황이기 때문이다. 결국 통신 3사에 모두 중계기를 공급하는 1등 업체인 쏠리드의 수혜가 예상되는데 현재 통신사 CAPEX 동향을 감안하면 3분기 쏠리드 매출액은 795억원, 영업이익은 90억원에 달할 전망이다. 2분기는 중계기 매출 미반영으로 어닝서프라이즈를 나타내긴 어렵겠지만 3분기엔 시장 기대치를 크게 상회하는 실적 달성이 예상된다.

□ 수주 집중되는 대표 1등 주식, 적극 매수에 나설 시점


쏠리드의 강점은 무엇보다 국내 통신 3사와 모두 거래하는 1등 업체이며 이러한 상황이 당분간 바뀌기 어렵다는 것이다. 중계기 업종의 경우엔 통신사와의 협업 관계가 중요한 관계로 오랜 거래 관계를 맺으며 신규 진입이 쉽지 않은 특성을 갖기 때문이다. 국내 중계기 업종의 경우 최근 15년간 심각한 구조조정을 겪었고 살아남은 업체가 불과 3~4개에 불과한 상황이다. 1등 중계기 업체인 쏠리드의 5G 수혜가 집중될 것이라는 판단이며 하반기 이익 모멘텀 출현을 감안하면 아직도 현저한 저평가 국면으로 보인다. 신규 진입 장벽이 높고 매출 증가에 따른 이익 증가 폭이 가파른 섹터 특성상 PER이 높게 형성되는 특징을 보이기 때문이다. 2분기 실적 기대감 저하로 주가가 하락한 현 시점이 매수 적기라는 판단이다.


하나 김홍식




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