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[투데이리포트]한샘, "부진한 외부 환경에…" BUY-삼성증권
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| 삼성증권에서 28일 한샘(009240)에 대해 "부진한 외부 환경에도 구조적 성장을 위한 변화 지속"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 85,000원을 내놓았다. 삼성증권 백재승 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 삼성증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스에 비추어 본다면 '트레이딩매수'의견에서 'BUY로' 상향조정된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 상회하는 수준으로서 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 강하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 25.4%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 삼성증권에서 한샘(009240)에 대해 "분양가 상한제 등 주택시장 규제 지속으로 매매 및 분양시장 위축 진행 시, 그 반대급부로 리모델링 시장이 재확대될 가능성이 존재한다. 특히, 현재 동사 실적 부진이 bottom-up 관점에서의 경쟁력 약화에 기인한 것이 아니라, top-down 관점에서 리모델링 시장 및 거래 시장 위축에 기인한 결과임을 고려할 때, 상기 제시된 시장 변화는 동사 실적 회복에 대한 key가 될 수 있다. 물론, 부동산 시장에서의 이러한 중심축 변화는 부동산 시장 위축 초입기보다는, 부동산 가격 상승에의 기대가 크게 줄어든 시점부터 본격화되는 변화일 것이기에, 단기적으로 동사 실적이 급반등한다고 보긴 힘들다. 그러나, 1) 현재 주택시장 환경 고려 시 점진적으로 리모델링 시장이 재확대될 가능성이 존재하는 한편, 2) 리하우스 브랜드를 통한 동사의 종합 인테리어 사업 확대는 구조적으로 지속될 수 있다는 점에서, 동사에 대해 BUY 투자의견을 유지하는 한편, 중장기 관점에서의 투자를 여전히 추천한다"라고 분석했다. 또한 삼성증권에서 "동사는 2Q19 별도기준 매출 및 영업이익을 각각 전분기대비 6.9%, 42.3% 감소한 3,955억, 128억 원으로 공시하였다. 여전히 주택 거래시장 위축이 지속됨에 따라, 동사의 부엌/인테리어 가구 사업 모두에서 매출 부진이 이어진 것이 실망스러운 실적의 원인으로 작용하였다. 한편, 동사 중국 자회사의 영업적자 흐름이 2Q19에 당장 개선되진 않았을 것이기에, 별도기준 실적에 기반한 2Q19 연결기준 영업이익은 72억 원으로 추정되며, 이는 현재 컨센서스를 59% 하회하는 수준이다"라고 밝혔다. 한편 "동사가 주력하고 있는 종합 인테리어 사업 “리하우스”의 2Q19말 대리점 수는 160개로, 전분기대비 20% 증가하였을 뿐 아니라, 심지어 7월 현재 리하우스 대리점은 200개를 돌파한 것으로 파악된다(리하우스 패키지 판매량은 전분기대비 81% 증가). 즉, 해당 사업부는 기존 사업에서의 실적 감소에도 불구하고 그 구조적 성장을 이어가고 있다. 현재는 부엌가구 기존 제휴점들의 대리점으로의 변신 과정에서 일부 cannibalization이 발생할 수 있으나, 중장기적으로는 동사의 성장 동력으로 자리매김할 수 있다고 판단된다. 한편, 2Q19에 반영된 홈쇼핑 비용 등의 기저효과 고려 시, 3Q19 영업이익은 전분기대비 개선 가능성이 존재할 것"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics |
| 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 최근 2회연속 목표가가 높아지가 이번에는 직전보다 소폭 낮은 수준으로 하향반전되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 트레이딩매수 | BUY(유지) | HOLD(유지) |
| 목표주가 | 83,386 | 109,000 | 66,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 삼성증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 85,000원은 전체의견을 상회하는 수준으로서 이는 동종목에 대한 기대감을 보다 강하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나금융투자에서 투자의견 'BUY'에 목표주가 109,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 케이프투자증권에서 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 66,000원을 제시한 바 있다. |
| <삼성증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||
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