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[슈피겐코리아(192440)] 하반기를 기대하자 조회 : 25
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/07/30 08:16
 
2Q19 Preview

슈피겐코리아 2Q19 실적은 매출액 630억원(+13% yoy), 영업이익 85억원(-16% yoy, OPM 14%)로 예상대비 부진할 전망이다. 케이스 판매량 상승으로 두 자리 수 매출 성장은 지속되겠으나 직접 진출 지역 확대 및 사업 양수에 따른 판관비 상승으로 영업이익은 전년동기대비 하락이 예상된다. 신규 브랜드 출시에 따른 등록 비용 등 일회성 비용도 발생한 것으로 추정된다.

상저하고 실적 기대

하반기에는 주력 모델 출시 효과, 인도 지역 확장 등으로 상반기 대비 양호한 실적이 예상된다. 동사 실적은 하반기 신규 모델 출시 및 성수기 효과로 통상 하반기에 좋은 모습을 기록해왔다. 올해에도 3분기 갤럭시 노트 10, 4분기 아이폰 11 출시가 예정되어 있어 하반기 주력 케이스 매출이 상승에 따른 성장이 기대된다. 올 7월부터는 인도시장에 신규 진출했는데 아마존이 주력 커머스 사업자인 시장으로 수월한 진출이 예상된다.

배당메리트 부각

주가 하락으로 배당 메리트가 부각될 수 있다. 동사는 2018년부터 매년 배당성향을 5%p씩 올릴 계획이다. 이베스트증권은 슈피겐코리아의 2019년 DPS를 1,500원, 내년도는 2,200원으로 추정하며 현 주가 기준 배당 수익률은 2019년 2.6%, 2020년 3.5%이다.

투자의견 매수, 목표주가 78,000원으로 하향 조정

슈피겐코리아에 대해 투자의견 매수를 유지하나 목표주가는 78,000원으로 하향 조정한다. 올해 연간 매출액은 3,065억원(+15% yoy)로 기존 추정치를 유지하나 영업이익은 510억원(+4% yoy)으로 기존 대비 9.9% 하향 조정했다. 예상보다 부진한 이익으로 2019년 EPS 추정치가 9% 하락했다. 다만 이는 최근 주가 하락으로 기 반영된 이슈로 판단하며 외형 성장이 지속되고 있다는 점, 2019년 P/E 7.9배에 거래되고 있다는 점, 우호적 배당 정책의 메리트가 부각될 수 있다는 점에서 매수 관점을 유지한다.

이베스트 김한경



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