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IBK투자 스몰캡 7월 중소기업 Discovery: 국제약품(002720)
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국제약품은 1959년 설립되어 1975년 유가증권시장에 상장된 60년 업력의 제약사. 현재 남태훈 대표가 안재만 전문경영인과 함께 3세 경영체 제를 구축해 가고 있음. 제형별 매출비중은 정제 34%, 캡슐제 23%, 주사제 13%, 수출 및 기타 3%, 상품 13%로 구성. 판매채널은 도매유통 42.9%, 약국 8.7%, 의원 2.9%, 종합병원 24.2%, 기타(수출 및 상품) 21.3%. 동사의 주요 품목은 타겐에프연질캅셀(당뇨병성 안질환) 8.6%, 큐 알론점안액(각막상피장애/건성안) 7.8%, 엑스듀오정(고혈압) 3.6%, 콜렌시아연질캡슐(뇌혈관질환) 3.2%이며 계열별로 보면 안과 품목이 33%로 가장 큰 비중을 차지하며 다음으로 항생제 품목이 19%를 차지
2018년 외형 감소의 주요 원인은 안과품목(점안제 등)의 함량 규제에 따른 공급량 감소와 동사의 1등 품목인 타겐에프가 일부 적응증에 대해 비급여로 전환되면서 처방이 감소한 것이 주요 원인. 올해에는 안과 및 순환/소화기계 신규 품목 출시와 신규 품목에 대한 영업 강화를 통해 예 년 수준의 실적을 회복한다는 계획. 전년도 기저효과를 고려하면 올해에는 소폭의 실적 성장이 가능할 것으로 예상
동사는 안산 단원구에 공장과 R&D센터를 보유. 중장기적으로 안과품목의 경쟁력 제고를 위해 기존 안산 공장에 점안제 라인을 증축. 점안제 품 목의 자체 생산 비중을 늘려감에 따라 향후 외형성장 및 이익률을 개선한다는 전략. 향후 안과품목군을 중심으로 매출액 추이를 지켜볼 필요가 있을 것으로 판단.
IBK 문경준
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