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IBK투자 스몰캡 7월 중소기업 Discovery: 레이(IPO) 조회 : 18
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/07/30 09:11
 
레이는 2004년에 설립된 헬스케어 의료장비 제조/판매 업체로 2015년 삼성그룹에서 Spin Off되었으며 현재 IPO상장 절차를 진행중에 있음(상 장예정일 2019년 8월 6일). 동사의 사업은 디지털진단시스템과 디지털치료솔루션으로 구분할 수 있으며 각 사업부별 매출비중은 디지털진단시 스템 61%, 디지털치료솔루션 39%. 디지털진단시스템의 주요 제품군은 의료용(치과/기타진단) 영상진단시스템 장비이며 디지털치료솔루션에는 3차원 스캔솔루션, 치과용 CAD솔루션, 치과용 3D Printing솔루션 등이 있음. 지역별 매출비중은 국내 9.4%, 중국 38.0%, 일본 7.9%, 기타아시 아 16.9%, 유럽 11.5%, 북미 15.3%. 임직원수는 143명

주력장비인 3D영상진단 장비 공급이 증가하면서 2016년 매출 265억원(영업이익 13억원)에서 2018년 매출 515억원(영업이익 60억원, 순이익 52억원)으로 빠른 외형성장. 실적 성장세는 올해에도 지속될 것으로 전망되며 올해 전사 매출액은 700억원을 상회할 것으로 예상. 외형 성장에 따라 제품 생산을 위한 사업장 확보와 설비투자를 진행중. 화성공장은 2019년 6월에 Capa를 1,000억원 수준으로 확장하였으며 향후 생산비용 절감 및 생산다각화 측면에서 베트남 해외공장 설립을 준비중에 있음. 올해 예상실적은 매출액 720억원(+39.8% yoy), 영업이익 107억원 (+78.3% yoy)를 예상. 참고로 1Q19 실적은 매출액 134억원, 영업이익 10억원

동사는 경쟁력을 확보한 치과영역에서 신규사업을 확대해 간다는 전략. 치과영역의 신규사업으로는 1)영구치 제작업, 2)투명교정장치가 있으며 소재 성격의 사업으로 상용화에 다소 시간은 소요되겠지만 중장기 사업아이템이 될 수 있을 것으로 전망

밸류에이션 Peer기업으로 덴티움, 오스템임플란트, 바텍, 제노레이가 선정되었으며 최근 1년(2Q18~1Q19)의 순이익 기준으로 평균 PER 25.89배를 적용. 레이의 최근 1년간의 순이익 70억원을 적용하여 주당평가액 27,313원을 산출. 산출가에 26.77~37.76% 할인율을 적용한 공 모가 밴드는 17,000~20,000원(시총 1,131~1,331억원)이었으며 최근 수요예측을 통해 확정된 공모가는 밴드의 상단인 20,000원.

IBK 문경준



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