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[에이스테크(088800)] 5G 수주, 수익성 개선, 고객 다변화라는 3박자를 갖춘 기업 조회 : 205
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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2019/07/31 03:26
 
■ 기업개요: 4G, 5G 등 통신장비 생산 전문 기업

에이스테크는 RF (Radio Frequency) 부품, RRH (Remote Radio Head), 기지국안테나, 모바일안테나, 중계기 등의 무선통신 사업과 무선통신기술을 기반으로 하는 방산 및 차량용 안테나사업을 영위하는 기업이다. 2006년 3월 코스닥에 상장되었다.

■ 1Q19 실적: 매출액 1,077억원 (+28.3% YoY), 영업이익 84억원 (+290.6% YoY)

1Q19 실적은 매출액 1,077억원 (+28.3% YoY), 영업이익 84억원 (+290.6% YoY)을 기록했다. 1Q19 실적 개선 배경은 인디아, 베트남 등의 동남아시아에 4G용 이동통신 장비 부품의 매출이 증가했고, 국내에서 5G용 매출 (201억원)이 발생했기 때문이다. 수출 비중이 92.1%로 높은 수준이다. 매출구성은 기지국안테나 46.4%, RF부품 42.9%, RRH 2.1%, 모바일안테나 4.5%, 차량용안테나 4.1% 등으로 되어 있다.

■ 체크 포인트: 1) 5G 장비 매출 성장 가속화, 2) 수익성 개선 본격화, 3) 고객 다변화로 안정적 성장 기대 등

체크 포인트는 3가지다.

1) 5G 장비의 매출 성장이 가속화되고 있다. 1Q19 5G 장비 매출 비중은 20% 수준이다. 국내 통신3사의 5G 설비투자 규모가 2019년 5.4조원으로 증가 (2018년 1,500억원)할 것으로 추정된다. 하반기에는 글로벌 주요국들의 5G 투자도 본격화될 것이다. 삼성전자, 에릭슨 등 글로벌 통신장비업체를 고객사로 확보하고 있기 때문에 글로벌 5G 투자 확대의 수혜가 전망된다.

2) 수익성 개선이 본격화되고 있다. 1Q19 영업이익률은 7.7% (2018년 3.49%)를 기록했다. 수익성 회복 배경은 ① 베트남 공장의 생산성 개선, ② 수익성 좋은 5G 장비 수주 증가 때문이다.

3) 고객 다변화로 안정적인 성장이 기대된다. 삼성전자와 에릭슨 이외에 인디아, 태국, 베트남 등의 주요 통신사를 고객사로 확보하면서 동남아시아 국가의 4G 장비 시장 성장의 수혜도 전망된다. 3박자가 향후 추가 성장으로 연결될지 여부가 중요하다.

■ 리스크 요인: 1) 5G 상용화 일정 지연, 2) 미전환사채 물량 부담 등

리스크 요인은 2가지다. 1) 5G 상용화 일정 지연에 따른 실적의 변동 가능성, 2) 미전환사채 물량 부담 등이다.

KB 김철영



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