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[네오팜(092730)] 조용히 강하다 조회 : 42
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/05 08:46
 
2분기 영업이익 60억원(+40% YoY)으로 컨센서스 상회

2분기 매출액은 215억원(+33% YoY)으로 컨센서스 204억원에 부합했다. 피 부과 화장품 브랜드인 제로이드의 성장에 힘입어 Skin care 사업부 매출액 135억원(+14% YoY) 기록했다. 18년 말 런칭한 건기식 브랜드 ‘프로비라이프’ 매출은 21억원(매출 비중 10%)이었다.

영업이익은 60억원(+40% YoY)으로 컨센서스 52억원을 상회했다. 상대적으 로 저마진 유통 채널인 홈쇼핑의 비중이 늘어났지만(18년 7% → 2Q19 10%) 고마진 브랜드 제로이드의 성장이 이익률 하락을 방어했다.

전 사업부 양호한 성장 중; 19년 영업이익 +20% YoY 전망

전 브랜드 고르게 성장 중이다. 제로이드는 지난 1분기(+45% YoY)에 이어 이번 분기도 약 40% YoY의 높은 외형 성장을 기록했다. 연간으로는 38% YoY 성장이 전망된다. Facial care(리얼베리어)와 Body care(더마비) 사업부 는 각각 25%, 29% YoY 성장이 기대된다.

19년 전사 매출액과 영업이익은 각각 843억원(+27% YoY), 230억원(+20% YoY)으로 전망된다. 1)18년 말 런칭한 건기식 브랜드 초기 비용, 2)하반기 런 칭 예정인 홈쇼핑 전용 화장품 브랜드 관련 비용으로 인해 영업이익률은 소폭 감소(27.3%, -1.6%p YoY)할 전망이다.

12개월 선행 PER 16배; 동종업체 22배 대비 저평가

현재 12개월 선행 PER 16배로 16년 이후 평균 22배 대비 낮다. 국내 주요 화장품 업체의 평균 밸류에이션은 19F PER 22배이다. 상대적으로 높은 실적 성장성(19F 매출 성장률 27% vs. 국내 동종 업체 평균 11%) 감안 시 저평가 상태이다. 안정적인 성장에 대한 주가 재평가가 기대된다.

신한 김규리



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