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[코미코(183300)] 국내는 흐림, 해외는 맑음 조회 : 57
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/07 07:54
 
국내 고객사의 감산으로 국내 법인은 실적이 부진. 그러나 해외 고객사의 공급 물량 증가로 해외 법인은 매출 및 수익성이 증가. 다변화된 고객 포트폴리오가 차별화된 주가 움직임을 보일 것


▶ 2분기 추청치 부합

동사에 대한 투자의견 Buy 유지하며 목표주가는 34,000원으로 8.1% 하향. 목표주가는 최근 고객사인 SK하이닉스의 감산 발표로 동사에 대한 하반기 실적 추정치를 낮추며 하향 조정. 반도체 소재 기업으로 PER 7.7배는 저평가이기에 투자의견 Buy 유지

코미코 2분기 실적은 매출액 436억원(-5.2% q-q, +5.6% y-y), 영업이익 103억원(+11.8% q-q, -0.9% y-y)으로 당사 추정치에 부합. 영업이익률은 23.6%로 전분기 대비 3.6%p 증가

국내 반도체의 부진으로 국내 안성법인은 매출액 및 영업이익률 감소. 반면 미국 오스틴 법인이 효율적인 내부관리로 전분기 대비 영업이익률이 6.8%p 개선되었고, 신규 증설한 대만 법인이 대만 반도체 고객사의 공급물량 확대로 가동률이 증가하며 분기 영업이익 증가 추세 

▶ 해외 법인의 순항

국내 반도체 기업 감산으로 국내 안성법인이 영업이익이 감소하는 모습을 보이지만 미국, 중국, 대만 법인의 공급량 증가로 국내 부진을 상쇄

2019년 4분기부터 중국 Wuxi 신공장 가동이 본격화. 안성 제2공장은 2020년 초부터 가동. 미국 Hillsboro 법인이 2020년 7월 완공. Hillsboro 법인은 Portland 인근에 있는 반도체 칩 메이커를 대상으로 세정 및 코팅 사업을 진행할 것으로 예상

동사는 해외 매출 비중이 49%, 해외 영업이익 비중이 60%로 고객사 포트폴리오가 다변화 되어있고, 타 반도체 관련 기업에 비해 실적이 안정적이기 때문에 반도체 관련 기업 중에서 차별화된 모습을 보일 것

NH 손세훈



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