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[GKL(114090)] 모든 것이 다 지나갔을 때 조회 : 42
증권가속보3 (1.241.***.228) 작성글 더보기
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등급 대감
2019/08/07 08:12
 
카지노 성수기 시작. 외인 카지노 전반적인 성장 본격화

GKL의 7월 드롭액은 3,516억원으로 YoY 25% 증가, 매출액은 411억원으로 YoY 11% 증가한 수치를 기록했다. 1분기까지 우려를 더했던 매출 감소 트렌드는 2분기 턴어 라운드, 하반기 카지노 성수기에 들어서며 매출 성장세로 진입했다.

과거 독도 분쟁 사례를 통해 살펴본 일본 경제 제재 영향 분석

7월 일본 경제 제재 관련 불안감이 확산되며 동사 주가는 15% 하락했다. 관련하여 과거 한국과 일본 감정이 격화되던 독도 분쟁 사례(2012~2015)를 조사한 결과, 방 한 일본인 50% 감소 시 카지노 일본 관광객은 25%, 일본 드롭액은 10% 감소했다. 동기간 GKL 영업이익은 20% 감소했는데, 중국 마케터 체포에 따른 영향이 녹아 있음을 고려했을 때 방한 일본인이 절반으로 줄어든다는 극단적인 가정 하에도 동 사 이익에 미치는 영향은 최대 20%에 불과하다는 점을 알 수 있다.

시장의 공포를 매수 기회로 활용하자

동사 주가는 Fwd 12M 기준 PER 13배에 거래되고 있으며 현 주가는 2011년 이후 밸류에이션 측면에서도, 절대적 주가 측면에서도 역사적 저점에 해당한다. 우려와 달리 對일본 영업 타격은 눈에 띄지 않고, 하반기 부재하던 정킷 영업도 본격화되 며 중국 드롭액 성장에 대한 기대감을 높일 시기다. 파라다이스의 지난 1년간의 레 코드를 통해 유추했을 때 동사의 중국 드롭액 성장은 그와 유사한 트렌드를 보여 줄 수 있을 것으로 판단한다. 베타가 낮은 일본 이벤트보다는 반영되지 않은 중국 이벤트가 주가에 반영될 가능성이 높은 시기로 판단한다. 일본 영향에 대한 시장 의 공포를 매수 기회로 활용할 시기다. 동사에 대한 투자의견 Buy와 적정주가 26,000원을 유지한다.

메리츠 이효진



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